Funzioni dell'agente generale per il servizio del debito pubblico. Il servizio del debito pubblico. Gli obblighi di debito della Federazione Russa esistono nella forma

La gestione del credito statale è uno degli ambiti della politica finanziaria dello Stato, associato alla garanzia delle sue attività di mutuatario, prestatore e garante.

Gestione del credito pubblico— si tratta di un insieme di azioni governative relative al servizio e al rimborso del debito pubblico, all’emissione e al collocamento di nuovi prestiti, al mantenimento del mercato del debito secondario e alla regolamentazione del mercato del credito pubblico.

Queste attività sono regolate e svolte dal Ministero delle Finanze della Federazione Russa e dalla Banca Centrale della Federazione Russa, che determinano il volume totale del deficit di bilancio, il volume e la natura dei prestiti necessari per finanziarlo, sviluppano la politica creditizia e il suo sostegno istituzionale.

La gestione del credito pubblico è finalizzata al raggiungimento di obiettivi economici, sociali e politici, che sono determinati dalle tendenze del progresso sociale e dallo stato attuale dell'economia del paese.

Tra principali obiettivi economici— garantire la stabilizzazione economica e la crescita della produzione, mantenendo la sua competitività sul mercato mondiale; gli obiettivi sociali implicano la garanzia della stabilità sociale e del progresso sociale; gli obiettivi politici sono formulati sulla base dell'idea di mantenere la stabilità del funzionamento del sistema politico e di garantire la sicurezza nazionale.

Il raggiungimento di questi obiettivi è in larga misura legato alla gestione del debito pubblico, in particolare del debito estero, il cui stato, come dimostra la pratica mondiale, determina in gran parte non solo l'indipendenza economica del paese, ma anche la preservazione della sua sovranità nazionale, che è particolarmente rilevante per la Russia moderna.

Definito e classificato di conseguenza compiti che il sistema statale di gestione del credito in Russia è progettato per risolvere:

a) minimizzare il costo del debito per il mutuatario;

b) utilizzo efficace dei fondi raccolti, creazione di un adeguato sistema contabile e di controllo;

c) rafforzare la natura di investimento dei prestiti;

d) regolare il volume delle obbligazioni prese in prestito dallo Stato e mantenerne il corso;

e) reperire fondi alle condizioni più favorevoli per l'emittente;

f) determinare le priorità della politica creditizia dello Stato, garantendo il tempestivo rimborso dei prestiti concessi.

Nel sistema degli interventi di gestione del credito pubblico, il più importante è servizio e rimborso del debito pubblico, poiché tutte le spese di questo tipo vengono effettuate a scapito dei fondi di bilancio, creando ulteriore sostegno, e i pagamenti prematuri portano ad un aumento dell'importo del debito a causa delle sanzioni. Solo nel caso dei prestiti per investimenti, il servizio e il rimborso degli obblighi vengono effettuati a scapito delle entrate derivanti dal progetto.

Servizio debito governativo presuppone in primo luogo, effettuare operazioni di collocamento di obbligazioni, In secondo luogo, pagamento del reddito su di essi e, In terzo luogo, rimborsare in tutto o in parte un debito come previsto o versare contributi in un fondo di ammortamento.

Redenzionedebito comporta il rimborso integrale della quota capitale del debito e degli interessi su di esso, nonché multe e altri pagamenti associati al ritardato rimborso del debito.

Il servizio del debito pubblico della Federazione Russa è effettuato dalla Banca di Russia e le sue istituzioni. La Banca di Russia svolge gratuitamente le funzioni di agente generale per il servizio del debito pubblico. Il pagamento per i servizi degli agenti di collocamento e di servizio del debito pubblico viene effettuato dal bilancio federale.

Dal punto di vista dell’investitore, la soluzione più accettabile è il tempestivo ricevimento del reddito e il rimborso del prestito, il calcolo della quota capitale del debito e degli interessi su di esso. Tuttavia, nel contesto di un aumento significativo del debito pubblico e del deficit di bilancio, il governo è costretto a ricorrere a diverse soluzioni modalità di regolamentazione del debito .

Tali metodi includono tradizionalmente rifinanziamento, consolidamento, conversione, unificazione dei prestiti, scambio di obbligazioni secondo un rapporto regressivo e così via.

Rifinanziamento- questo è il rimborso del vecchio debito pubblico mediante l'emissione di nuovi prestiti.

Conversione- tradizionalmente si tratta di una variazione della redditività dei prestiti (una diminuzione - al fine di ridurre i costi di gestione del debito pubblico o aumentare la redditività per i creditori).

Consolidamento— modifica della durata di validità dei prestiti già emessi nella direzione dell'aumento (di regola) o della diminuzione. Si tratta di allentare i termini di rimborso del debito sotto forma di pagamenti e rimborsi differiti. È possibile combinare il consolidamento con la conversione.

Unificazioneprestiti- questa è la combinazione di più prestiti in uno solo, quando le obbligazioni di prestiti precedentemente emessi vengono scambiate con obbligazioni di un nuovo prestito. L'obiettivo è ridurre contemporaneamente il numero di tipi di titoli in circolazione, il che semplifica il lavoro e riduce le spese dello Stato per il servizio del debito. L'unificazione dei prestiti pubblici viene solitamente effettuata insieme al consolidamento, ma può essere effettuata anche al di fuori di esso.

In alcuni casi, il governo può scambio di obbligazioni per rapporto regressivo cioè, quando diverse obbligazioni precedentemente emesse vengono equiparate a una nuova obbligazione, il che solleva lo Stato dalla necessità di effettuare pagamenti in denaro intero su obbligazioni (pagamento di interessi e (o) rimborso di obbligazioni) precedentemente collocate in una valuta che era svalutata a il momento della liquidazione.

Differimento del rimborso del prestito differisce dal consolidamento in quanto in questo caso non solo i termini di rimborso vengono posticipati, ma, di norma, cessa anche il pagamento del reddito.

La conversione, il consolidamento, l'unificazione dei prestiti pubblici e lo scambio di titoli di Stato vengono solitamente effettuati solo in relazione ai prestiti nazionali. Per quanto riguarda il differimento del rimborso degli obblighi, questa misura è possibile anche in relazione al debito estero. Il differimento del rimborso di un prestito esterno, di norma, viene effettuato in accordo con i creditori, e questa operazione non comporta necessariamente la sospensione del pagamento degli interessi sul prestito.

Sotto cancellazione del debito pubblico significa una rinuncia totale da parte dello Stato agli obblighi sui prestiti emessi.

Il compito principale della gestione del debito pubblico russo è modificare la strategia del debito e passare da una politica di differimento dei pagamenti a una politica di riduzione del debito. Date le circostanze attuali, ciò vale soprattutto per il debito estero. E qui è consigliabile rivolgersi all'esperienza del mondo moderno dei metodi di conversione finanziaria per saldare il debito estero, in quanto i più flessibili e adeguati alle attuali capacità statali e creditizie della Russia.

Meccanismo finanziario del regime di conversione consiste nel liquidare parte del debito estero scambiandolo con beni nazionali: valuta nazionale, obbligazioni, azioni, beni, attività finanziarie, ecc. Le seguenti opzioni potrebbero essere le più accettabili per la Russia.

Debito in cambio di esportazioni. Ciò non significa esportazione di materie prime, ma esportazione di prodotti finiti. Questa opzione consente di sostenere la produzione competitiva nel paese, sviluppare le esportazioni, sviluppare nuovi mercati e quindi salvare posti di lavoro, garantire la riscossione delle tasse e il rimborso dei debiti, nonché finanziare gli investimenti. È importante sostenere le industrie che hanno un potenziale di esportazione significativo (spazio, alluminio, industria aeronautica, ecc.), che già producono prodotti che soddisfano gli standard internazionali e possono contribuire alla crescita dell’economia nel suo complesso.

Debito in cambio di proprietà. Questa opzione viene effettuata, di regola, nell'ambito di un programma di privatizzazione e comporta anche lo scambio di obbligazioni di debito con azioni di imprese privatizzate e l'attrazione di investitori strategici. In questo caso, è importante valutare il valore delle imprese nazionali in conformità con gli standard del mercato mondiale e lo scambio di debito con azioni dovrebbe essere effettuato a un tasso favorevole alla Russia. È anche importante determinare la quota di azioni (società) di proprietà durante la conversione del debito.

Debito in cambio di tasse. In questo caso, si presume che l'istituzione legislativa di tali benefici fiscali per gli investitori - detentori di debito estero, che li incoraggerebbe a investire. L'autorizzazione alla conversione dovrebbe essere concessa solo in caso di investimenti importanti per l'economia russa. In questo caso, il debito estero verrà ripagato utilizzando le entrate future.

Pagamento degli interessi sul debito pubblico estero in valuta locale. Questa opzione viene utilizzata nella pratica mondiale in alcuni casi. I pagamenti vengono effettuati a un tasso interessante per i creditori, ma il denaro per il pagamento degli interessi viene trasferito su conti di investimento speciali nelle banche nazionali, e i fondi di questi conti possono essere utilizzati solo per effettuare investimenti diretti nell’economia del debitore. Tutte le altre manipolazioni con questo tipo di fondi e redditi derivanti da questi investimenti possono essere effettuate solo dopo la scadenza del periodo stabilito nell'accordo di conversione (almeno dopo un anno).

Debito per contanti. Implica il riacquisto del debito a sconto sul mercato secondario per le obbligazioni del debito estero. In questo caso, il debito nominale viene ridotto e si risparmia sui pagamenti futuri degli interessi. La procedura per questa operazione è la seguente: il governo nomina un agente con sufficiente esperienza nell'acquisto e nella vendita di debiti esteri (di solito una grande banca commerciale) e fissa uno sconto sul valore nominale del debito, in base al quale è pronto riacquistare dall'agente i debiti da essa acquistati.

Ristrutturazione del debito.Questo metodo di regolamentazione del debito è molto comune nelle condizioni moderne. Per ristrutturazione si intende il rimborso degli obblighi di debito con la simultanea attuazione di prestiti (assumendo altri obblighi di debito) per l'importo degli obblighi di debito rimborsati con la definizione di altre condizioni per il servizio dei debiti e i termini del loro rimborso. La ristrutturazione del debito può essere effettuata con una parziale cancellazione (riduzione) dell'importo del capitale.

Molte delle tecniche descritte sono state utilizzate per far uscire la Russia dal default del 1998. In particolare, possiamo citare metodi come:

a) ristrutturazione dei prestiti obbligazionari in obbligazioni con scadenza successiva;

b) negoziare con i creditori per dilazionare i pagamenti;

c) l'utilizzo di vari schemi di conciliazione reciproca per ridurre il debito creditizio;

d) attrarre prestiti bancari per pagamenti su obbligazioni;

e) accettare obbligazioni come pagamento di tasse, in cambio di certificati di alloggio, ecc.;

f) riacquisto delle proprie obbligazioni a sconto;

g) rimborso anticipato delle proprie obbligazioni.

La legislazione russa, in particolare il Codice di Bilancio della Federazione Russa, prevede una serie di modalità organizzative per la gestione del debito pubblico. Il diritto di stipulare prestiti statali esterni alla Federazione Russa e di concludere accordi sulla fornitura di garanzie statali, accordi di garanzia per altri mutuatari per attrarre crediti esterni (prestiti) appartiene alla Federazione Russa o, per suo conto, al Governo della Federazione Russa Federazione o organo esecutivo federale autorizzato dal Governo della Federazione Russa.

I soggetti della Federazione Russa, i cui bilanci non hanno ricevuto assistenza finanziaria per pareggiare il livello di sicurezza di bilancio, inizialmente avevano anche il diritto di contrarre prestiti esteri statali. Al momento, per le entità costituenti della Federazione Russa è stato introdotto il divieto di prestiti esterni (non erano previsti per i comuni) - il corrispondente emendamento al Codice di bilancio è entrato in vigore il 1 gennaio 2002.

Il volume massimo dei prestiti pubblici esteri della Federazione Russa non dovrebbe superare il volume annuale dei pagamenti per il servizio e il rimborso del debito pubblico estero del Paese.

Il volume massimo del debito pubblico di un'entità costituente della Federazione Russa, il debito municipale, non deve superare il volume delle entrate del bilancio corrispondente senza tener conto dell'assistenza finanziaria dai bilanci di altri livelli del sistema di bilancio della Federazione Russa.

1. I costi di collocamento, pagamento delle entrate e rimborso dei debiti della Federazione Russa sono a carico del bilancio federale.
2. Il servizio del debito interno dello Stato della Federazione Russa viene effettuato dalla Banca di Russia e dai suoi istituti, salvo diversa disposizione del Governo della Federazione Russa, mediante operazioni di collocamento di obbligazioni di debito della Federazione Russa, loro rimborso e il pagamento dei redditi sotto forma di interessi sugli stessi o in altra forma.
3. L'esercizio da parte della Banca di Russia o di un altro istituto finanziario specializzato delle funzioni di agente generale del Governo della Federazione Russa per il collocamento di obbligazioni della Federazione Russa, il loro rimborso e il pagamento di entrate sotto forma di gli interessi su di essi vengono effettuati sulla base di accordi speciali conclusi con l'organo esecutivo federale autorizzato dal governo della Federazione Russa a svolgere le funzioni di emittente di titoli di Stato.
4. La Banca di Russia svolge gratuitamente le funzioni di agente generale (agente) per il servizio del debito interno pubblico.
5. Il pagamento per i servizi degli agenti di collocamento e di servizio del debito pubblico viene effettuato entro i limiti delle norme approvate dal Governo della Federazione Russa, a scapito dei fondi del bilancio federale stanziati per il servizio del debito pubblico.
6. Il servizio del debito interno statale di un'entità costituente della Federazione Russa, il debito municipale viene effettuato in conformità con le leggi federali, le leggi di un'entità costituente della Federazione Russa e gli atti giuridici degli enti governativi locali.

Nell'ambito dell'articolo commentato, per servizio del debito statale e comunale si intende un insieme di operazioni per il collocamento di obbligazioni debitorie, il loro rimborso e il pagamento di redditi sotto forma di interessi o in altra forma. Secondo il paragrafo 1 dell'articolo commentato del Codice di Bilancio della Federazione Russa, tutte le spese relative al servizio del debito pubblico interno della Federazione Russa sono finanziate dal bilancio federale. In conformità ai punti 2, 3 dell'articolo commentato, le operazioni di servizio del debito interno statale della Federazione Russa vengono effettuate per conto del Governo della Federazione Russa dalla Banca Centrale sulla base di accordi conclusi con l'emittente dei titoli federali titoli - Ministero delle finanze della Federazione Russa.
Secondo i paragrafi 4, 5 dell'articolo commentato della Banca della Federazione Russa, la Banca Centrale, che svolge le funzioni di servizio del debito interno dello Stato della Federazione Russa, è un agente generale e svolge questa attività a titolo gratuito. L'attuazione di questa attività da parte di organizzazioni specializzate (agenti) è pagata e finanziata dal bilancio federale.
In conformità con la clausola 6 dell'articolo commentato del Codice di bilancio della Federazione Russa, il servizio del debito interno statale di un'entità costituente della Federazione Russa, il debito municipale viene effettuato in conformità con le regole stabilite dalla legislazione federale speciale, dalle leggi delle entità costitutive della Federazione Russa e regolamenti dei governi locali.

Articolo 119. Servizio del debito statale (comunale).

(come modificato dalla legge federale n. 63-FZ del 26 aprile 2007)

1. Il servizio del debito statale (comunale) si riferisce alle operazioni per il pagamento delle entrate sui debiti statali e comunali sotto forma di interessi su di essi e (o) sconto, effettuate a spese del bilancio corrispondente.

2. L'esercizio da parte della Banca Centrale della Federazione Russa, di un organismo creditizio o di un altro organismo finanziario specializzato delle funzioni di agente generale (agente) del Governo della Federazione Russa per il servizio dei debiti della Federazione Russa, nonché il loro collocamento, riscatto, scambio e rimborso avviene sulla base dei contratti di agenzia conclusi con il Ministero delle Finanze della Federazione Russa.

3. La Banca Centrale della Federazione Russa esercita gratuitamente le funzioni di agente generale di cui al comma 2 del presente articolo.

4. Il pagamento per i servizi degli agenti per l'adempimento delle loro funzioni previste dai contratti di agenzia conclusi con il Ministero delle finanze della Federazione Russa viene effettuato a carico del bilancio federale.

5. L'esercizio da parte di un organismo creditizio o altra organizzazione finanziaria specializzata delle funzioni di agente generale (agente) dell'organo esecutivo del potere statale di un'entità costituente della Federazione Russa per il servizio dei debiti di un'entità costitutiva della Federazione Russa , nonché il loro collocamento, riscatto, scambio e rimborso vengono effettuati sulla base di contratti di agenzia conclusi con l'esecutivo di un ente governativo di un'entità costituente della Federazione Russa che effettua prestiti statali per conto dell'entità costituente della Federazione Russa Federazione.

6. Pagamento per i servizi degli agenti per l'adempimento delle loro funzioni previste dai contratti di agenzia conclusi con l'organo esecutivo del potere statale di un'entità costituente della Federazione Russa, che eseguono prestiti statali per conto dell'entità costituente della Federazione Russa , è costituito dal bilancio dell'entità costituente della Federazione Russa.

7. L'esercizio da parte di un organismo creditizio o altra organizzazione finanziaria specializzata delle funzioni di agente generale (agente) dell'amministrazione locale per il servizio delle obbligazioni debitorie comunali, nonché il loro collocamento, riscatto, scambio e rimborso viene effettuato sulla base dei contratti di agenzia stipulati con l’amministrazione locale.

8. Il pagamento dei servizi degli agenti per l'adempimento delle loro funzioni previste dai contratti di agenzia stipulati con l'amministrazione locale viene effettuato a carico del bilancio locale.

Il debito statale/comunale è il risultato dei prestiti contratti per coprire il deficit di bilancio. È formato dalla somma dei disavanzi degli anni precedenti meno le eccedenze. Diamo uno sguardo più da vicino a come è fatto

informazioni generali

A Debito statale della Federazione Russa includere obblighi di:

1. Persone giuridiche e persone fisiche (anche straniere).
2. Soggetti della Federazione Russa.
3. Strutture finanziarie internazionali, altri soggetti di diritto internazionale.
4. Paesi esteri.

Il debito pubblico è formato anche da obbligazioni:

• sotto le garanzie statali fornite dalla Federazione Russa;
• derivanti dall’adozione di leggi sull’imputazione del debito di terzi al debito pubblico.

Sfumature terminologiche

In conformità con le disposizioni di legge, il debito nazionale e pubblico viene ripartito. Il primo concetto è considerato più ampio. Il debito nazionale è costituito non solo dagli obblighi del governo della Federazione Russa, ma anche dalle strutture di governo delle repubbliche incluse nel Paese, nonché dagli organi di autogoverno.

Sicurezza

Viene effettuato a spese della proprietà federale, che costituisce il tesoro del paese. Nonostante il fatto che i rapporti di credito siano garantiti dal Tesoro, i fondi del bilancio federale vengono utilizzati per ripagare i debiti (

Codice di bilancio contiene un'istruzione imperativa affinché le strutture del governo federale esercitino tutti i poteri per aumentare le entrate per estinguere gli obblighi.

Composto

Debito pubblico della Federazione Russa- una conseguenza diretta della politica creditizia delle autorità del paese. La composizione è determinata dalla forma del prestito: un modo per attirare fondi gratuiti (temporaneamente) a disposizione delle autorità.

Come stabilisce l’articolo 98 del Codice del Libro, il volume del debito pubblico comprende:

• importi del debito principale sui prestiti;
• importo nominale dei titoli di Stato;
• obblighi derivanti dalle garanzie rilasciate.

Il debito non include il pagamento degli interessi, né i proventi da interessi sui prestiti pubblici. In conformità con la BC, agiscono come una forma indipendente di spesa del bilancio federale.

Modalità di gestione e servizio del debito pubblico

Il debito pubblico appare quando le spese pubbliche superano le entrate, cioè si forma un deficit di bilancio. È coperto dal debito pubblico. La situazione è simile con il debito comunale. L'unica differenza è che i prestiti vengono effettuati a livello locale o regionale.

La gestione del debito pubblico è uno degli ambiti della politica finanziaria dello Stato. È un insieme di attività legate a servizio del debito pubblico, il suo rimborso, emissione, collocamento di prestiti. La gestione comprende anche la regolamentazione del mercato dei prestiti pubblici.

I metodi di gestione includono:

1. Rifinanziamento. Rappresenta il rimborso del debito precedente attraverso l’emissione di nuovi prestiti, che comporta la sostituzione degli obblighi in scadenza con nuove obbligazioni o dei debiti a breve termine con quelli a lungo termine.
2. Conversione. Rappresenta un adeguamento delle condizioni originarie di un prestito precedentemente emesso. In particolare cambia la redditività (la percentuale diminuisce o aumenta).
3. Consolidamento. Si tratta di estendere la durata del prestito combinando diversi obblighi in uno a lungo termine. In questo caso, di norma, il tasso di interesse del prestito cambia.
4. Unificazione. In questo caso vengono anche combinati più prestiti, ma le obbligazioni precedentemente emesse vengono scambiate con nuove. L'obiettivo del metodo è ridurre il numero di tipi di documenti, il che, a sua volta, ottimizza il lavoro con essi e riduce i costi. In alcuni casi, lo scambio può essere effettuato con un accordo di regresso. Ciò significa che più obbligazioni emesse in precedenza equivalgono a una. Un simile scambio, ad esempio, fu effettuato dopo la guerra per togliere dalla circolazione i titoli di guerra. Il rapporto era 3:1 (tre vecchi contro uno nuovo).
5. Differimento del rimborso. Rappresenta un rinvio e la cessazione dei pagamenti per un certo tempo.
6. Cancellazione. Ciò implica una rinuncia totale agli obblighi. Ciò può accadere per vari motivi: insolvenza finanziaria, ascesa al potere di persone che rifiutano di riconoscere gli obblighi del governo precedente, ecc.
7. Ristrutturazione. Si tratta di rivedere la scadenza per il pagamento degli interessi o di rimborsare il debito principale, ridurre il tasso e cancellare una certa parte del debito. Di norma, questo metodo viene utilizzato quando la solvibilità si deteriora e vi sono segni di fallimento. Secondo l’articolo 105 della Convenzione CE, la ristrutturazione è la cessazione degli obblighi dello Stato con la loro sostituzione con altri obblighi che richiedono condizioni diverse servizio del debito pubblico e il suo rimborso.
8. Riscatto. Nel mercato secondario degli strumenti finanziari, il paese debitore può riscattare i propri obblighi.

Misure per il servizio del debito pubblico

I principali includono:

• pagamenti ai creditori;
• fornire garanzie;
• rimborso di prestiti interni/esterni;
• determinazione delle condizioni per l'emissione e il collocamento di nuovi obblighi, ecc.

L’efficacia di queste misure dipende dalla validità delle decisioni prese. A sua volta, si basa su un’analisi approfondita della struttura e del volume del debito pubblico e su una valutazione obiettiva dello stato attuale dell’indebitamento.

Base normativa

Le disposizioni che disciplinano il servizio del debito pubblico e l'indebitamento municipale sono sancite dall'articolo 119 della Convenzione.

Si intende un insieme di operazioni finalizzate al pagamento di proventi sotto forma di interessi o sconti. DI servizio del debito statale (comunale). effettuato dal bilancio di livello appropriato.

La clausola 2 di questo articolo stabilisce che la Banca Centrale, una struttura creditizia o un altro organismo finanziario specializzato svolge i compiti di un agente del Governo per l'esecuzione di tali operazioni, nonché per il collocamento, lo scambio, il riacquisto e il rimborso di obbligazioni . Tale attività è svolta in forza di contratti di agenzia stipulati con l'agente generale, la Banca Centrale la svolge a titolo gratuito.

Come stabilisce l'articolo 119 della Convenzione, il pagamento delle attività degli agenti per l'attuazione dei compiti previsti dalle convenzioni firmate con il Ministero delle Finanze viene effettuato a carico del bilancio federale.

L'attuazione da parte di una struttura creditizia o altra organizzazione specializzata delle funzioni di un agente dell'organo esecutivo del potere statale di una regione della Federazione Russa viene effettuata in conformità con gli accordi conclusi con l'istituto del potere esecutivo del soggetto che effettua il prestito .

Possono essere stipulate convenzioni anche con l'amministrazione locale (in caso di servizio del debito comunale). In questo caso, il pagamento per i servizi dell'agenzia viene effettuato dal bilancio locale.

Costi di manutenzione

Sono menzionati nell'art. 111 a.C.

I costi del servizio del debito pubblico i prestiti soggetti o comunali sono pianificati annualmente. Il preventivo è approvato dalla legge sul bilancio corrispondente.

L'importo massimo delle spese per il servizio del debito pubblico secondo gli indicatori della relazione sull'esecuzione delle voci di entrata e di spesa del bilancio per il periodo di riferimento, non può essere superiore al 15% del volume delle spese del bilancio corrispondente. I costi sostenuti attraverso i sussidi non vengono presi in considerazione.

Principi chiave

Il servizio del debito pubblico si basa su:

1. Incondizionalità. Si tratta di garantire il rimborso accurato e tempestivo degli obblighi agli investitori e ai creditori senza imporre condizioni aggiuntive.
2. Consistenza. Implica la massima armonizzazione degli interessi del creditore e del mutuatario.
3. Unità di contabilità. Nell'ambito della gestione e del servizio del debito pubblico occorre tenere conto di tutte le tipologie di titoli emessi (emessi) da enti pubblici, strutture regionali e comuni.
4. Unità della politica creditizia. Implica l'uso di un approccio unificato nello svolgimento delle attività di gestione e servizio del debito da parte del centro in relazione alla Regione di Mosca e alle regioni.
5. Ridurre i rischi. La politica finanziaria deve includere tutte le misure necessarie per contribuire a ridurre i rischi per i creditori, gli investitori e il debitore stesso.
6. Glasnost. Tutti gli utenti interessati dovrebbero ricevere informazioni complete e affidabili sui prestiti in modo tempestivo.
7. Ottimalità. È necessario creare un sistema di prestiti statali in cui il loro rimborso sarà effettuato con rischi minimi. Allo stesso tempo, le operazioni dovrebbero avere il minor impatto negativo sull’economia.

Soggetti Autorizzati

Ai sensi dell'articolo 101 del Codice del Libro, la direzione:

• il debito statale della Federazione Russa è adempiuto dal Governo o dal Ministero delle Finanze da esso autorizzato;
• debito statale della regione - la più alta istituzione esecutiva del governo o della struttura finanziaria autorizzata ai sensi della legislazione regionale;
• obblighi comunali - l'organo esecutivo e amministrativo del comune (amministrazione locale), autorizzato dallo statuto del comune.

Conclusione

L’entità del debito pubblico determina l’efficacia di tutte le operazioni creditizie effettuate dallo Stato. L’indicatore assoluto dei prestiti, la loro dinamica e il ritmo del cambiamento caratterizzano lo stato delle finanze e dell’economia del paese e l’efficienza delle organizzazioni finanziarie.

Durante una recessione, secondo l’approccio classico alla gestione delle passività, è consigliabile ridurre l’ammontare del debito pubblico. Altrimenti, il debito influenzerà negativamente sia la condizione finanziaria del paese che la sua economia.

Un approccio alternativo si basa sul concetto opposto. In base ad esso, quando l'attività commerciale diminuisce, l'importo dei prestiti deve essere ridotto. Allo stesso tempo, il debito pubblico fungerà da meccanismo finanziario che aiuterà ad accelerare lo sviluppo economico.

L’indebitamento pubblico può essere utile solo durante i periodi di crescita economica sostenuta. Durante i periodi di recessione, un deficit di bilancio può peggiorare significativamente la condizione finanziaria del paese, aumentando la minaccia di una crisi del debito e riducendo il rating di affidabilità del paese. Ciò, a sua volta, porta ad un deterioramento della condizione economica generale. La crescita del debito pubblico porta a vere e proprie conseguenze negative per il settore finanziario, economico e sociale.

INTRODUZIONE

IL PROBLEMA DEL DEFICIT DI BILANCIO

1. Il concetto di deficit di bilancio, le sue tipologie

   Modi per finanziare il deficit di bilancio

DEBITO STATALE

1. L'essenza del debito pubblico

   Il servizio del debito pubblico

   Conseguenze economiche

   Problemi e controversie

CONCLUSIONE

ELENCO DELLE FONTI UTILIZZATE

APPLICAZIONI

INTRODUZIONE

La finanza pubblica è un'area importante del sistema finanziario del Paese, progettata per fornire allo Stato i fondi necessari per svolgere funzioni economiche, sociali e politiche. Secondo l'essenza economica, la finanza pubblica è un rapporto monetario riguardante la distribuzione e la redistribuzione del valore del prodotto sociale e di parte della ricchezza nazionale, associato alla formazione delle risorse finanziarie a disposizione dello Stato e delle sue imprese e all'utilizzo di fondi pubblici per i costi di espansione della produzione, per soddisfare le crescenti esigenze socio-culturali dei membri della società, per la difesa nazionale e per le esigenze di governance. Il contenuto economico della finanza pubblica è eterogeneo; nella loro composizione sono presenti unità separate, ciascuna delle quali svolge funzioni specifiche. La finanza pubblica comprende: bilanci dei diversi livelli di governo, fondi fuori bilancio, finanze delle imprese statali, credito statale 1.

Il bilancio è composto da spese e entrate. Quando la spesa pubblica supera le entrate per un dato anno, si verifica un deficit di bilancio. Esistono diversi approcci concettuali al bilancio che considerano come il bilancio dovrebbe essere in pareggio o se dovrebbe essere in pareggio del tutto. Gli importi dei deficit di bilancio accumulati nei periodi di tempo precedenti formano il debito pubblico, che può essere sia interno che estero. Le cause del debito pubblico possono essere le guerre e lo sviluppo economico ciclico. Lo Stato può contrastare la crescita del debito pubblico:

1) tasse;

2) ulteriore emissione di denaro;

3) emissione e attuazione degli obblighi governativi.

I problemi più gravi associati al debito pubblico sono:

a) è probabile che il pagamento degli interessi sul debito pubblico aumenti la disuguaglianza dei redditi;

b) il pagamento degli interessi sul debito richiede tasse più elevate, che possono minare gli incentivi economici;

c) i pagamenti di interessi o di capitale agli stranieri determinano il trasferimento di una certa parte del prodotto reale all'estero;

D) l’indebitamento del governo dal mercato dei capitali per rifinanziare il debito o pagare gli interessi può aumentare i tassi di interesse e spiazzare il finanziamento degli investimenti privati.

Lo scopo del lavoro è considerare i problemi del deficit di bilancio e del debito pubblico.

Obiettivi lavorativi:

Revisione e identificazione dei problemi di deficit di bilancio;

Essenza, servizio e problemi del debito pubblico.

L'opera si compone di un'introduzione, 2 capitoli, una conclusione e un elenco delle fonti utilizzate.

Il primo capitolo è dedicato ai fondamenti teorici del bilancio. Considerazione dell'essenza, tipi di deficit di bilancio, metodi di finanziamento del deficit.

Il secondo capitolo è dedicato alla considerazione dell'essenza del debito pubblico, dei metodi di servizio e delle conseguenze economiche, nonché allo studio dei problemi e delle contraddizioni del debito pubblico.

1. IL PROBLEMA DEL DEFICIT DI BILANCIO

1.1 Il concetto di deficit di bilancio, le sue tipologie

Un ruolo decisivo nella formazione e nello sviluppo economico di qualsiasi società moderna è svolto dalla regolamentazione statale, attuata nel quadro della politica economica eletta dalle autorità. Uno dei meccanismi più importanti che consente allo Stato di attuare la regolamentazione economica e sociale è il suo sistema finanziario, il cui anello principale è il bilancio statale. È attraverso il sistema finanziario che lo Stato forma fondi centralizzati e influenza la formazione di fondi di fondi decentralizzati, garantendo la capacità di svolgere le funzioni assegnate agli enti statali. Tuttavia, questo sistema spesso affronta problemi espressi sotto forma di deficit di bilancio. Pertanto, una delle questioni più importanti della finanza pubblica è il problema del deficit di bilancio 2.

Nel processo di adozione ed esecuzione del bilancio, l'equilibrio tra entrate e uscite diventa di grande importanza. Se le entrate superano le spese si verifica un surplus. Ma il più delle volte le spese superano le entrate. In questo caso si verifica una carenza 3.

Ci sono molte ragioni per questo (calo della produzione sociale, rilascio massiccio di denaro “vuoto”, programmi sociali significativi, circolazione su larga scala di capitale “ombra”, enormi spese non produttive, perdite, aggiunte, furti, ecc.), ma il ruolo crescente dello Stato in vari ambiti della vita, espandendo le sue funzioni economiche e sociali, aumentando la spesa militare e le dimensioni dell'apparato statale.

Il deficit di bilancio si riferisce alle cosiddette categorie economiche negative come inflazione, crisi, disoccupazione, che sono, però, elementi integranti del sistema economico.

Va notato che l’assenza di un deficit di bilancio non significa la “salute” dell’economia. Allo stesso tempo, qualsiasi Stato si sforza, se non di coprire completamente, almeno di ridurre parzialmente il deficit di bilancio 4 .

Il deficit di bilancio è dovuto a vari motivi. In alcuni casi, lo Stato può aumentare deliberatamente il deficit di bilancio. In particolare, al fine di stimolare l’attività economica e la domanda aggregata durante un periodo di recessione, il governo può adottare decisioni speciali volte ad aumentare il livello di occupazione (ad esempio, finanziando programmi per creare nuovi posti di lavoro) o ridurre significativamente le tasse. Di conseguenza, le spese di bilancio aumentano o le entrate di bilancio diminuiscono e si verifica un deficit. Ma questo deficit è creato deliberatamente dallo Stato. Questo deficit è chiamato deficit strutturale.

A differenza del deficit strutturale, il deficit ciclico dipende in misura minore dalla politica fiscale consapevole dello Stato. Ciò è dovuto al calo generale della produzione, che si verifica nella fase di crisi ed è il risultato dello sviluppo ciclico dell'economia. Nel contesto di un calo della produzione, le tasse e le entrate statali vengono ridotte, il che significa che si crea un deficit.

Esistono anche deficit attivi e passivi. Un deficit attivo nasce come risultato di spese che superano le entrate, mentre un deficit passivo nasce come risultato di una diminuzione delle aliquote fiscali e di altre entrate, che è una conseguenza del rallentamento della crescita economica, dei pagamenti insufficienti, ecc. 5 .

Esistono squilibri di bilancio a breve e a lungo termine. Lo squilibrio è di breve termine se l'eccedenza delle spese rispetto alle entrate è limitato a un anno finanziario ed è un riflesso dei cambiamenti nella situazione macroeconomica rispetto a quella in cui è stato redatto il bilancio. Ciò è dovuto principalmente alla mancanza della necessaria esperienza nelle previsioni macroeconomiche e all’insufficiente considerazione dei possibili cambiamenti in una serie di circostanze. Ad esempio, una riduzione delle entrate di bilancio può verificarsi a causa del calo dei prezzi all'esportazione, della riduzione dei volumi di produzione al di sotto del livello stabilito, dei cambiamenti nella struttura della domanda di prodotti manifatturieri e della diminuzione della loro competitività. Un aumento del disavanzo del bilancio pubblico potrebbe anche essere causato da un aumento inaspettatamente forte della spesa pubblica dovuto ad un aumento dell’inflazione al di sopra del valore obiettivo, dall’espansione dei pagamenti di trasferimento in combinazione con l’introduzione di agevolazioni fiscali, che è una misura molto popolare prima delle prossime elezioni.

Lo squilibrio fiscale a lungo termine è associato a un divario crescente tra la spesa pubblica e le entrate nel corso di un certo numero di anni ed è dovuto a ragioni di natura più persistente. Pertanto, nella maggior parte dei paesi sviluppati negli ultimi 15 anni si è verificata una tendenza costante verso un aumento del deficit di bilancio nazionale a causa dei seguenti fattori:

1) un aumento del numero dei pagamenti sociali, e quindi dell'onere sociale sul bilancio;

2) una situazione demografica sfavorevole associata all'invecchiamento della popolazione, a seguito della quale aumentano i costi per il pagamento delle pensioni, gli stanziamenti per l'assistenza sanitaria, ecc.;

3) liberalizzazione della legislazione fiscale e, di conseguenza, riduzione delle aliquote fiscali (senza corrispondenti aggiustamenti alla spesa pubblica);

4) un aumento del volume del debito estero.

In generale, lo stato del bilancio statale è determinato dall’andamento a lungo termine della dinamica delle entrate fiscali e della spesa pubblica; la fase del ciclo economico in cui si trova l'economia durante il periodo in esame; l’attuale politica del governo nel campo delle spese e delle entrate di bilancio.

Molto spesso, soprattutto nel nostro paese e in altri paesi, si verifica una sopravvalutazione o una sottostima artificiale della reale dimensione del deficit di bilancio.

Pertanto, la riduzione artificiale del deficit di bilancio può essere effettuata utilizzando i seguenti strumenti:

1) il “condono fiscale”, che consente ai contribuenti che in precedenza avevano evaso il pagamento delle imposte di versare in una sola volta l'intero importo pari ad una determinata parte della riscossione complessiva delle imposte;

2) misure per la riscossione delle imposte scadute;

3) introduzione di imposte temporanee o aggiuntive;

4) differimento dei pagamenti salariali ai dipendenti del settore pubblico;

5) indicizzazione obbligatoria differita delle retribuzioni in funzione della dinamica del tasso di inflazione;

6) vendita di beni statali;

7) la presenza di un deficit nascosto causato da spese quasi di bilancio.

Questi ultimi includono prestiti centralizzati forniti a condizioni preferenziali dalla banca centrale. Inoltre, la Banca Centrale può finanziare singole operazioni relative al debito pubblico, coprire le perdite derivanti dalle misure per stabilizzare il tasso di cambio, rifinanziare l’agricoltura, ecc. Di conseguenza, le perdite della Banca Centrale crescono e l’inflazione aumenta, ma il deficit non cresce.

Un aumento artificiale dell’entità del deficit del bilancio statale può verificarsi a causa delle seguenti circostanze. In primo luogo, nel valutare l’importo della spesa pubblica, non sempre si tiene conto del deprezzamento del settore pubblico dell’economia. In secondo luogo, una voce importante della spesa pubblica è il servizio del debito pubblico. Tuttavia, molto spesso l’importo degli interessi pagati sul debito è gonfiato a causa dei pagamenti dovuti all’inflazione. A tassi di inflazione elevati, quando le differenze nella dinamica dei tassi di interesse nominali e reali sono molto significative, questa sovrastima della spesa pubblica può essere piuttosto significativa. Potrebbero anche verificarsi situazioni in cui il deficit nominale (ufficiale) e il debito pubblico aumentano, mentre il deficit e il debito reale diminuiscono, il che rende molto difficile valutare le politiche governative. Pertanto, quando il deficit di bilancio cambia, è necessario un aggiustamento per l’inflazione. Tenendo conto di questa modifica, si determina il deficit di bilancio reale, che è la differenza tra il deficit nominale e il tasso di interesse sul debito pubblico moltiplicato per il tasso di inflazione. Il deficit di bilancio totale meno la quota di inflazione dei pagamenti di interessi costituisce il deficit operativo.

Il Codice di Bilancio della Federazione Russa stabilisce gli importi massimi dei deficit di bilancio a diversi livelli. Pertanto, l’entità del deficit del bilancio federale per il prossimo anno finanziario non dovrebbe superare il volume totale degli investimenti di bilancio e delle spese per il servizio del debito pubblico della Federazione Russa.

L'entità del deficit di bilancio di un'entità costituente della Federazione Russa non può superare il 15% delle sue entrate di bilancio senza tener conto dell'aiuto finanziario del bilancio federale. Se la Legge Finanziaria approva l'importo del ricavato dalla vendita della proprietà, il deficit di bilancio stimato dell'entità costituente della Federazione Russa può superare tale importo, ma non più dell'importo del ricavato dalla vendita della proprietà.

L’entità del deficit del bilancio locale non può superare il 10% delle entrate del bilancio locale senza tenere conto dell’assistenza finanziaria dei bilanci federale e regionale. Inoltre, le entrate provenienti da fonti di finanziamento del deficit del bilancio locale possono essere utilizzate per finanziare esclusivamente le spese di investimento e non possono essere utilizzate per finanziare i costi del servizio e del rimborso del debito comunale.

Se la vendita di proprietà è considerata una fonte di riduzione del deficit dei bilanci regionali o locali, allora, secondo il Codice di Bilancio della Federazione Russa, la dimensione massima del deficit dei bilanci corrispondenti può superare le restrizioni specificate, ma non più dell'importo del ricavato della vendita dell'immobile 6 .

1.2 Modalità di finanziamento del deficit di bilancio

Se viene adottato un bilancio per il prossimo anno fiscale con un deficit, è necessario determinare le fonti di finanziamento del deficit di bilancio. Differiscono a seconda dei livelli del sistema di bilancio.

Le fonti di finanziamento del deficit del bilancio federale sono:

1) fonti interne nelle seguenti forme:

Prestiti ricevuti dalla Federazione Russa da istituti di credito nella valuta della Federazione Russa;

Proventi dalla vendita di beni demaniali;

L'importo dell'eccesso di reddito rispetto alla spesa per riserve e riserve pubbliche;

Variazioni nei saldi dei conti per i fondi del bilancio federale;

2) fonti esterne nelle seguenti forme:

Prestiti governativi concessi in valuta estera mediante emissione di titoli per conto della Federazione Russa;

Prestiti da governi stranieri, banche e imprese, organizzazioni finanziarie internazionali, forniti in valuta estera, attratti dalla Federazione Russa 7.

Le fonti di finanziamento del deficit di bilancio dell'entità costituente della Federazione Russa e del bilancio locale possono essere solo fonti interne. Per i soggetti della Federazione Russa compaiono nelle seguenti forme:

Prestiti governativi effettuati mediante emissione di titoli per conto di un'entità costituente della Federazione Russa;

Prestiti di bilancio ricevuti dai bilanci di altri livelli del sistema di bilancio della Federazione Russa;

Proventi dalla vendita di beni di proprietà dello Stato di un'entità costituente della Federazione Russa;

Variazioni dei saldi dei fondi nei conti per la contabilità dei fondi di bilancio di un'entità costituente della Federazione Russa.

E per il bilancio locale:

Prestiti comunali effettuati mediante emissione di titoli comunali per conto del Comune;

Prestiti ricevuti da istituti di credito;

Prestiti di bilancio ricevuti dai bilanci di altri livelli del sistema di bilancio della Federazione Russa;

Proventi dalla vendita di immobili di proprietà comunale;

Variazioni nei saldi dei conti per i fondi del bilancio locale.

Un deficit di bilancio può essere finanziato in tre modi:

Attraverso l'emissione di moneta (monetizzazione del deficit);

Prestiti da parte della popolazione del paese (debito interno);

Prestiti da altri paesi o organizzazioni finanziarie internazionali (debito estero).

Il primo metodo è chiamato metodo dell'emissione o del contante, il secondo e il terzo metodo del debito 8.

La monetizzazione come modo per ridurre il deficit di bilancio è un aumento della quantità di denaro in circolazione (anche attraverso il finanziamento bancario). Sebbene questo metodo sia utilizzato molto raramente dallo Stato, in casi eccezionali, poiché è puramente inflazionistico, non dovrebbe essere escluso dall'arsenale dei metodi per finanziare il deficit di bilancio.

Con la monetizzazione, la quantità di denaro in circolazione aumenta, il tasso di crescita dell'offerta di moneta supera significativamente il tasso di crescita del PIL reale, il che porta ad un aumento del livello medio dei prezzi. Allo stesso tempo, tutti gli operatori economici pagano una sorta di tassa sull’inflazione e parte del loro reddito viene ridistribuito a favore dello Stato attraverso l’aumento dei prezzi. Lo Stato genera reddito aggiuntivo: signoraggio, vale a dire nuove entrate derivanti dalla stampa di moneta.

La monetizzazione del deficit del bilancio statale può non essere accompagnata direttamente dall'emissione di contanti, ma viene effettuata in altre forme. Ad esempio, sotto forma di espansione dei prestiti della Banca Centrale alle imprese statali a tassi preferenziali o sotto forma di pagamenti dilazionati. In quest’ultimo caso, lo Stato acquista beni e servizi senza pagarli in tempo. Se i pagamenti differiti si accumulano in relazione alle imprese del settore pubblico, spesso vengono finanziati dalla Banca Centrale o si accumulano, aumentando il deficit di bilancio pubblico complessivo. Pertanto, sebbene i pagamenti differiti, a differenza della monetizzazione, siano ufficialmente considerati un modo non inflazionistico per finanziare il deficit di bilancio, in pratica questa divisione risulta essere molto condizionale.

La monetizzazione si rivela un modo piuttosto rischioso di finanziare il deficit di bilancio, poiché può avere un impatto negativo sulla bilancia dei pagamenti. Ciò è dovuto al fatto che, a seguito della monetizzazione, l’offerta di moneta aumenta e il contante in eccesso si accumula nelle mani della popolazione. Genera inevitabilmente un aumento della domanda di beni nazionali e importati, nonché di varie attività finanziarie, comprese quelle estere. Ciò, a sua volta, porta a prezzi più alti e mette sotto pressione la bilancia dei pagamenti. Se la bilancia dei pagamenti diventa negativa, ciò non riduce il deficit del bilancio federale, ma, al contrario, lo porta ad aumentare. Inoltre, ciò influisce negativamente sul tasso di cambio della valuta nazionale: si verifica la sua parziale svalutazione. Il meccanismo per ripristinare l’equilibrio della bilancia dei pagamenti in queste condizioni si basa sul “vincolo” dell’offerta di moneta in eccesso attraverso la vendita di parte delle riserve ufficiali della Banca Centrale sul mercato dei cambi, che consente di stabilizzare il mercato monetario nel complesso.

La monetizzazione del deficit del bilancio statale provoca un aumento minore del livello di inflazione nel paese, maggiore è la quantità di riserve valutarie che la Banca Centrale può spendere per sostenere il tasso di cambio relativamente fisso della valuta nazionale e ripristinare la bilancia dei pagamenti. Allo stesso tempo, l’aumento dell’inflazione a seguito della monetizzazione del deficit di bilancio risulta essere più significativo in un regime di cambio flessibile, sebbene la spesa delle riserve ufficiali di valuta estera diminuisca. L'inflazione aumenta in misura maggiore in condizioni di fluttuazioni dei tassi di cambio assolutamente libere, grazie alle quali viene ripristinato l'equilibrio del mercato monetario. In quest’ultimo caso, il livello delle riserve valutarie ufficiali della Banca Centrale rimane praticamente invariato.

Le conseguenze inflazionistiche negative della monetizzazione del deficit fiscale possono essere mitigate da misure di politica monetaria restrittive. Se la Banca Centrale riduce la capacità di prestito delle banche commerciali (di solito ciò avviene aumentando il coefficiente di riserva o il tasso di sconto) e allo stesso tempo espande il credito al settore pubblico per finanziare il deficit di bilancio, allora i tassi del mercato interno aumentano, frenando attività economica. Di conseguenza, gli investimenti privati ​​e le esportazioni nette si riducono e l’inflazione non ha più un impatto così attivo sulla bilancia dei pagamenti.

L’emissione di moneta può essere non inflazionistica solo a tassi significativi di crescita economica, poiché la crescente attività economica è accompagnata da un aumento della domanda di moneta, che assorbe parte dell’offerta di moneta aggiuntiva. Ma allo stesso tempo, l’influenza di fattori quali le aspettative di inflazione, l’entità della base monetaria e le preferenze degli agenti economici diventa di grande importanza.

In generale, la monetizzazione può essere utilizzata come un modo per risolvere il problema del deficit del bilancio statale. Tuttavia, bisogna tenere presente che questo è un metodo economicamente pericoloso. Dai governi nazionali viene solitamente utilizzato in casi eccezionali dove, ad esempio:

1) esiste un debito estero significativo, che esclude il finanziamento preferenziale del deficit di bilancio da fonti esterne;

2) le possibilità di finanziamento del debito interno sono praticamente esaurite;

3) le riserve valutarie della Banca Centrale sono esaurite, per cui la regolamentazione della bilancia dei pagamenti rimane un compito primario;

4) l'economia è in grado di sopportare un'inflazione elevata e i cittadini sono già abituati a prezzi in costante aumento.

Se il governo sceglie comunque il metodo di finanziamento delle emissioni, la Banca Centrale deve prima introdurre restrizioni (limiti) sui prestiti alle imprese e alle organizzazioni statali. In caso contrario, potrebbe sussistere il rischio di un completo spostamento del settore privato dal mercato del credito e di un calo dell’attività di investimento. È inoltre necessario tenere costantemente sotto controllo il tasso di inflazione e monitorare la bilancia dei pagamenti.

Un modo meno doloroso e più gestibile per risolvere il problema del deficit di bilancio pubblico è il finanziamento del debito. Come risultato del finanziamento del debito, il deficit di bilancio è coperto da prestiti concessi dal governo sia all’interno del paese che all’estero. Sulla base di ciò, si forma il debito estero ed interno dello Stato.

Diverse scuole di pensiero economico hanno opinioni diverse sul finanziamento del debito. Pertanto, i rappresentanti del movimento neoclassico, a cominciare da A. Smith, hanno un atteggiamento negativo nei confronti del finanziamento del debito. Credono che A. Smith avesse ragione quando affermava che il finanziamento del deficit è “una strada a senso unico, una volta entrati non si può tornare indietro”. Come risultato del finanziamento del debito, la ricchezza nazionale diminuisce e aumenta il carico fiscale, il che impedisce l'accumulazione di capitale.

I monetaristi moderni (M. Friedman, F. Caten e altri) credono che se lo Stato finanzia i propri bisogni attraverso prestiti sul mercato dei capitali, ciò porta ad un aumento del tasso di interesse, e quindi allo spiazzamento degli investimenti privati ​​e ad un forte riduzione degli investimenti. Inoltre, attraverso il debito pubblico, il peso economico viene trasferito alle generazioni future, quando i cittadini saranno costretti a ripagare i debiti pubblici a scapito delle entrate fiscali.

I rappresentanti della scuola keynesiana, al contrario, credono che non ci sia nulla di sbagliato nell’indebitamento pubblico. Grazie a loro, il carico fiscale viene distribuito nel tempo, il che non è poi così male, poiché i risultati di tali prestiti possono essere goduti da più generazioni, quindi devono sopportare l’onere di ripagarli. Il debito pubblico funge da fonte di mobilitazione di risorse aggiuntive e di aumento delle opportunità finanziarie, pertanto i prestiti pubblici possono essere un fattore importante per accelerare il ritmo dello sviluppo socioeconomico.

La necessità oggettiva di utilizzare il finanziamento del debito per soddisfare le esigenze della società odierna è dovuta a molti fattori, in primo luogo all’aumento della spesa pubblica. Portare avanti una politica sociale attiva, garantire la capacità di difesa, attività internazionali, ecc. richiedere allo Stato di aumentare costantemente le spese di bilancio. Nel frattempo, le entrate del bilancio statale sono sempre limitate dalle opportunità fiscali. In questo senso, il credito statale contribuisce ad indebolire la contraddizione tra i bisogni sempre crescenti della società e le limitate risorse dello Stato.

L’utilizzo dei prestiti statali per finanziare ulteriori spese statali è determinato anche dalle loro conseguenze negative significativamente minori per l’economia rispetto, ad esempio, alle emissioni aggiuntive. D’altro canto, la pratica del finanziamento tramite debito è politicamente più favorevole al governo rispetto all’aumento delle tasse. Nei paesi in cui i deficit di bilancio sono vietati e anche il finanziamento tramite una banca di emissione è inaccettabile, le entrate del bilancio statale possono essere finanziate solo attraverso le tasse. Ma gli aumenti delle tasse sono sempre percepiti negativamente dai cittadini, la cui opinione non è indifferente al governo, soprattutto durante le elezioni. Pertanto, attraverso il finanziamento del debito, il governo può aumentare significativamente la spesa senza aumentare il carico fiscale, molto impopolare. Questo, tra l’altro, spiega perché il finanziamento tramite credito è recentemente diventato uno degli strumenti popolari di politica economica nella maggior parte dei paesi sviluppati, i cui debiti sono aumentati in modo significativo negli ultimi due o tre decenni.

Il finanziamento del debito può stimolare la crescita economica. Aumentando le proprie spese attraverso i prestiti, lo Stato crea così domanda di investimenti e beni di consumo. Allo stesso tempo, inizia ad operare un effetto moltiplicatore positivo, fornendo un effetto stimolante su altri settori dell’economia e dell’occupazione.

Allo stesso tempo, bisogna tenere presente che il volume totale del debito pubblico non può essere troppo elevato. Altrimenti il ​​debito pubblico diventa difficile da gestire. L’aumento della spesa pubblica complica il problema del controllo dei deficit futuri, e i pagamenti di interessi sempre crescenti sul debito pubblico limitano significativamente la capacità del governo di utilizzare il bilancio come leva stabilizzatrice dell’economia. Allo stesso tempo, il debito estero può diventare un fattore serio di rilevanza non solo economica ma anche politica. I pagamenti esorbitanti da parte del bilancio statale per i debiti distolgono fondi dal finanziamento di programmi sociali, economici, di difesa e di altri programmi governativi 9 .

Negli ultimi anni si sono verificati cambiamenti significativi nel settore del debito pubblico della Federazione Russa. Innanzitutto è cambiata significativamente la struttura del debito pubblico, in cui la quota del debito interno è aumentata fino a quasi il 50%. Ciò è dovuto principalmente al fatto che la sostituzione dei prestiti esterni del governo con prestiti interni è una delle priorità della politica del debito della Federazione Russa sia a livello federale che per le regioni del paese.

Un tale aumento dell'indebitamento interno del governo porta al fatto che il debito pubblico interno del paese inizia a svolgere un ruolo attivo nella regolamentazione macroeconomica, cioè a svolgere le funzioni ad esso attribuite dalla "nuova teoria ortodossa", che si basa su calcoli formulata nel secolo scorso da John Maynard Keynes nella “Teoria generale dell'interesse, dell'occupazione e della moneta”.

Contrariamente alle idee classiche sull’inopportunità di finanziare i deficit di bilancio associati alle spese militari o alla recessione economica attraverso l’emissione di titoli monetari e statali e dando priorità alla tassazione, così come al pareggio di bilancio, i deficit di bilancio finanziati mediante l’emissione di titoli di stato sono lo strumento centrale della strategia keynesiana. politica macroeconomica.

Nella pratica russa, è necessario tenere conto dell’esperienza teorica straniera, poiché in condizioni di persistente alta inflazione, che in sostanza è una tassa nascosta pagata da tutte le entità economiche e, soprattutto, dai segmenti socialmente più vulnerabili della popolazione, il La crescita dell’indebitamento interno del governo è uno degli strumenti efficaci per contenere l’inflazione e quindi mantenere la stabilità macroeconomica. D'altro canto, nel prelevare la liquidità in eccesso dal mercato finanziario, lo Stato deve attuare questo processo con la dovuta attenzione affinché non porti ad una riduzione degli investimenti privati ​​10 .

2. DEBITO PUBBLICO

2.1 L'essenza del debito pubblico

Il debito nazionale è l’importo totale dovuto dal governo federale ai detentori di titoli di Stato pari alla somma dei deficit di bilancio passati (meno le eccedenze di bilancio).

La domanda sorge spontanea: perché appare il debito pubblico? Da una prospettiva storica a lungo termine, la risposta è duplice: le guerre e le recessioni ne sono state le cause. Diamo un'occhiata a questi motivi. Durante una guerra, lo Stato si trova di fronte al compito di riorientare una parte significativa delle risorse dell’economia dalla produzione di prodotti civili alle esigenze della produzione militare. Di conseguenza, la spesa pubblica per gli armamenti e il mantenimento del personale militare aumenterà. Ci sono tre opzioni per finanziare questa spesa: aumentare le tasse, stampare abbastanza denaro o ricorrere al finanziamento del deficit. Il finanziamento attraverso le tasse può portare ad aumenti delle tasse a livelli che minano l’incentivo al lavoro, il che non è vantaggioso durante una guerra. Stampare e spendere più denaro creerà forti pressioni inflazionistiche. Di conseguenza, la maggior parte dei costi dovrà essere finanziata vendendo obbligazioni al pubblico. In questo modo rimarrà una quota significativa del reddito spendibile e le risorse saranno liberate dalla produzione civile, che potranno poi essere utilizzate nelle industrie militari.

La seconda fonte di debito pubblico sono le recessioni. Nei periodi in cui il reddito nazionale diminuisce o non riesce ad aumentare, le entrate fiscali diminuiscono automaticamente e tendono a causare deficit.

Tipi di debito pubblico:

Esistono diverse classificazioni del debito pubblico a seconda della caratteristica che costituisce la base di tale classificazione.

Il debito pubblico si divide in capitale e corrente.

Il debito pubblico capitale è l’intero ammontare delle obbligazioni di debito emesse e in essere dello Stato, compresi gli interessi maturati che devono essere pagati su tali obbligazioni.

Il debito corrente comprende le spese governative per pagare le entrate ai creditori e ripagare gli obblighi scaduti.

Secondo la normativa vigente occorre distinguere il debito statale da quello nazionale. Quest'ultimo concetto è più ampio e comprende il debito non solo del Governo della Federazione Russa, ma anche degli organi direttivi delle repubbliche che fanno parte della Federazione Russa e degli enti locali. Questo articolo esamina il primo concetto, cioè semplicemente il debito pubblico.

Deficit cronici dei bilanci statali e locali e un debito pubblico elevato sono tipici nella fase attuale della maggior parte dei paesi industrializzati. Lo Stato, facendo ampio uso delle sue capacità di attrarre risorse finanziarie aggiuntive al fine di finanziare tempestivamente le spese di bilancio, sta gradualmente accumulando debito sia nei confronti dei creditori nazionali che esteri. Ciò porta ad un aumento del debito pubblico – interno ed estero.

Secondo il Codice di Bilancio della Federazione Russa, il debito estero è costituito da obbligazioni derivanti in valuta estera. Il debito interno dello Stato si riferisce agli obblighi di debito del governo federale derivanti nella valuta della Federazione Russa. Gli obblighi di debito del governo federale sono garantiti da tutte le attività a sua disposizione.

Da un punto di vista formale, i prestiti esterni sono prestiti conclusi su cambi o tramite banche estere in valuta estera. Ma essenzialmente (da un punto di vista materiale) i prestiti esteri dovrebbero essere intesi come quelli che sono nelle mani di creditori stranieri; Formalmente, un prestito interno può andare nelle mani di stranieri e viceversa.

Forme di debito pubblico:

In conformità con la legislazione della Federazione Russa, il debito pubblico comprende:

Contratti di credito e accordi conclusi per conto della Federazione Russa, in qualità di mutuatario, con organismi creditizi, stati esteri e organizzazioni finanziarie internazionali;

Prestiti governativi effettuati mediante emissione di titoli per conto della Federazione Russa;

Trattati e accordi sulla ricezione da parte della Federazione Russa di prestiti di bilancio e crediti di bilancio dai bilanci di altri livelli del sistema di bilancio della Federazione Russa;

Accordi sulla fornitura di garanzie statali da parte della Federazione Russa;

Accordi e contratti, incl. internazionale, concluso per conto della Federazione Russa, sulla proroga e la ristrutturazione dei debiti della Federazione Russa degli anni precedenti.

2.2 Servizio del debito pubblico

Il sistema del servizio del debito pubblico è un potente strumento per ridistribuire il reddito del settore produttivo a favore del settore finanziario. Questa conclusione si applica sia alle forme volontarie che forzate di prestito. Nel primo caso si utilizza un metodo di redistribuzione indiretto attraverso l'abnorme livello di redditività degli strumenti. Nel secondo, viene praticato un metodo diretto di redistribuzione attraverso prezzi ineguali e monopolisticamente bassi per l'acquisto di titoli del debito pubblico da parte degli intermediari finanziari dai proprietari primari, che rappresentano principalmente il settore produttivo. L’ovvio risultato di questa ridistribuzione è una relativa diminuzione del reddito nel settore manifatturiero e un aumento del reddito nel settore finanziario. Allo stesso tempo, una parte del reddito in eccesso viene utilizzata dal settore finanziario in modo francamente improduttivo. Una parte del reddito in eccesso viene utilizzata “produttivamente”, cioè investito nello sviluppo dell’economia, ma in quei settori che non sono in grado di fornire le basi per un’economia equilibrata e altamente organizzata (importazione di beni di consumo, esportazione di materie prime). Solo una piccola parte di tale reddito viene spesa ai fini dello sviluppo economico effettivo attraverso la partecipazione al capitale delle imprese e la fornitura di fondi per la modernizzazione tecnologica.

Il risultato economico del funzionamento del sistema di mercato del debito pubblico è un generale restringimento significativo delle opportunità di investimento dell’economia.

Il Ministero delle Finanze svolge il servizio del debito pubblico. Il servizio comprende il rimborso dei prestiti con i fondi ricevuti dal collocamento di nuovi obblighi aggiuntivi, il rimborso della quota capitale del debito dai fondi di bilancio, il pagamento del reddito sotto forma di interessi sugli obblighi dai fondi di bilancio o in altra forma. Tradizionalmente, il costo del servizio del debito pubblico comprende il costo del rimborso della quota capitale del debito e degli interessi correnti sui prestiti emessi e sui prestiti ottenuti, nonché l’adempimento degli obblighi derivanti da garanzie (fideiussioni) che scadono nell’anno finanziario in corso.

Nelle condizioni di crisi dell'economia, una riduzione delle entrate di bilancio insieme ad un aumento delle spese, il servizio dei prestiti con i fondi di bilancio non è stato possibile, motivo per cui le autorità governative sono ricorse al rifinanziamento dei debiti. Il rifinanziamento comporta il pagamento delle obbligazioni attuali utilizzando i fondi ricevuti dal collocamento di nuove obbligazioni. Inoltre, sulla base dei risultati del collocamento, sono state effettuate detrazioni al bilancio dello Stato per finanziare il deficit di bilancio, per il quale, in linea di principio, sono state collocate.

2.3 Implicazioni economiche

In che modo il debito pubblico e la sua crescita influiscono sul funzionamento dell’economia? L’aumento del debito nazionale potrebbe prima o poi portare alla bancarotta di una nazione? Il debito rappresenta in qualche modo un peso irragionevole per i nostri figli e nipoti?

Tutte queste domande sono errate e inverosimili. Il debito non manderà in bancarotta un governo o una nazione nel suo insieme. Inoltre, salvo specifiche condizioni, il debito non impone alcun onere alle generazioni future. Diamo uno sguardo più da vicino al motivo per cui ciò non accade.

Non può portare al fallimento per tre ragioni. In primo luogo, va notato che non vi è alcuna ragione che obblighi a ridurre il debito pubblico, tanto meno la necessità di eliminarlo completamente.

In pratica, una volta che parti di quel debito giungono a scadenza ogni mese, il governo in genere non taglia la spesa né aumenta le tasse per raccogliere fondi per ripagare le obbligazioni in scadenza. Il governo sta semplicemente rifinanziando il suo debito, cioè vende nuove obbligazioni e utilizza i proventi per pagare i detentori delle obbligazioni riscattate.

In secondo luogo, il governo ha il diritto costituzionale di imporre e riscuotere tasse sulla popolazione. Se accettabile per gli elettori, l’aumento delle tasse è il modo con cui il governo ottiene entrate sufficienti a pagare gli interessi e il debito nazionale complessivo. Le famiglie private e le imprese in difficoltà finanziarie non possono generare entrate attraverso la riscossione delle imposte; il governo può. Le famiglie e le imprese private potrebbero fallire; il governo non può.

In terzo luogo, la bancarotta del governo è molto difficile da immaginare, se non altro perché ha il diritto di stampare moneta con la quale può pagare sia la quota capitale del debito che gli interessi sul debito.

Crescita del governo il debito non crea alcun onere per le generazioni future. Perché detentori statali il debito sono gli stessi cittadini di questo paese, ad es. la popolazione lo deve a se stessa. Circa l’87% dei titoli di Stato sono collocati a livello nazionale, vale a dire sono nelle mani dei cittadini e delle organizzazioni. Quindi anche il debito pubblico è un bene pubblico. Mentre il debito pubblico rappresenta l’ammontare delle passività dovute ai cittadini (come contribuenti), la maggior parte di quello stesso debito è anche un asset di quegli stessi cittadini (come obbligazionisti). Rimborso dello Stato il debito causerebbe quindi un’enorme quantità di trasferimenti, in cui i cittadini dovrebbero pagare tasse più alte, e il governo a sua volta dovrebbe versare gran parte di queste entrate fiscali agli stessi contribuenti (individui e organizzazioni) per ripagare il debito. obbligazioni, a loro disposizione. Anche se un trasferimento finanziario così ingente comporterebbe una significativa ridistribuzione del reddito, non causerebbe necessariamente un calo immediato della ricchezza totale nell’economia o un calo del tenore di vita. Il rimborso dei titoli di stato detenuti dai residenti di un dato paese non provoca alcuna perdita di potere d'acquisto dall'economia del paese nel suo complesso.

Ma la distribuzione della proprietà dei titoli di Stato è certamente disomogenea, vale a dire Lo Stato non è debitore a tutti, ma solo a una minoranza della popolazione. Inoltre, l’attuale livello del debito pubblico richiede il pagamento di interessi annuali. Se la crescita del debito non viene utilizzata, questi pagamenti annuali di interessi devono essere effettuati con le entrate fiscali. Tali tasse aggiuntive possono smorzare la voglia di correre rischi, la voglia di innovare, di investire, di lavorare. In modo analogo e indiretto, l’esistenza di un ampio debito pubblico può minare la crescita economica. Non tutte le obbligazioni si trovano all'interno del paese; alcune sono di proprietà di cittadini o organizzazioni di altri paesi. Certamente non “dobbiamo” questa parte del debito nazionale a noi stessi, e in termini reali il pagamento degli interessi e del capitale richiede in questo caso il trasferimento della nostra produzione reale ad altri paesi. In deroga ai miei commenti precedenti, esiste un modo in cui i governi possono trasferire il peso economico reale del loro debito alle generazioni future. Consideriamo due scenari che ci daranno due risultati.

Primo scenario. Diciamo che un aumento della spesa pubblica è finanziato da un aumento della tassazione, ad esempio un aumento delle imposte sul reddito personale. Poiché la maggior parte del reddito viene consumata, la spesa dei consumatori diminuirà quasi nella stessa misura in cui aumenteranno le tasse. In questo caso, il peso dell'aumento della spesa pubblica ricade principalmente sulla generazione odierna sotto forma di riduzione del consumo di beni.

Secondo scenario. Supponiamo che un aumento della spesa pubblica sia finanziato da un aumento del debito pubblico. In questo caso, il governo entra nel mercato monetario e compete con gli investitori privati, escludendoli così. Ciò potrebbe portare le generazioni future a ereditare una “fabbrica nazionale” più piccola e quindi ad avere uno standard di vita più basso con il finanziamento del deficit.

Ma va notato che se la spesa pubblica è collegata alla spesa per investimenti, rafforza la futura capacità produttiva dell’economia. Inoltre, se c’è disoccupazione iniziale, la spesa in deficit non dovrebbe necessariamente causare un aumento del peso sulle generazioni future sotto forma di una riduzione delle dimensioni della “fabbrica nazionale”.

2.4 Problemi e controversie

Il problema del servizio del debito pubblico è la chiave per la stabilizzazione macroeconomica del Paese. Dalla sua decisione dipendono lo stato del bilancio federale, le riserve auree e valutarie, la stabilità della valuta nazionale, il livello dei tassi di interesse, l’inflazione e il clima degli investimenti. Inoltre, tenendo conto dei tentativi dei nostri creditori internazionali di utilizzare il problema del debito per esercitare pressioni politiche sulla Russia, il pagamento competente del debito nazionale diventa un fattore di sicurezza nazionale e una condizione per condurre una politica estera e interna indipendente.

1. Un bilancio in deficit porta ad una crescita accelerata del debito pubblico interno: nel 2007 - due volte (da 190 trilioni a 380 trilioni di rubli), nel 2008 - 1,8 volte (fino a 690 trilioni di rubli). Se tali tassi di crescita verranno mantenuti, entro il 2008 il volume del debito pubblico interno sarà paragonabile al valore del PIL.

2. Tutto il sottofinanziamento di bilancio degli ultimi sei anni, che assume forme surrogate, viene cancellato come debito pubblico. Si tratta del debito verso le imprese agricole, le organizzazioni che effettuano le consegne nel nord, convertito in buoni del tesoro, un prestito obbligazionario per ripagare gli obblighi sulle materie prime e il debito verso la Banca Centrale della Federazione Russa, la Cassa Pensioni, ecc.

3. La Banca Centrale e il Ministero delle Finanze della Federazione Russa hanno concentrato i loro sforzi sul ristretto segmento “obbligazionario” del mercato finanziario. La gestione del debito si è ridotta alla pianificazione dei volumi e del periodo di circolazione del prossimo numero di GKO-OFZ.

4. Non esiste una pianificazione a medio e lungo termine, compresa la preparazione del progetto di bilancio federale, la composizione e il volume del debito pubblico, nonché i suoi tempi di rimborso. Senza tale previsione, almeno per un periodo di due o tre anni, è impossibile condurre un'analisi a lungo termine della situazione.

5. Il mercato dei titoli di stato russi diventerà civile solo con un aumento del numero di strumenti e della quota di titoli a lungo termine (con scadenze di 5-30 anni), che avverrà non prima di due o tre anni. La gestione delle passività statali nella prima fase richiede di garantire un approccio uniforme per riflettere le transazioni con obbligazioni statali nel bilancio.

6. I concetti di debito interno ed estero si stanno gradualmente avvicinando. Questo processo viene accelerato quando si utilizza una forma di prestito come l'emissione di titoli, compresi quelli denominati in valuta estera. Da un lato, c'è un massiccio afflusso di fondi non residenti nel mercato GKO-OFZ (uno strumento di prestito interno), dall'altro c'è una confusione di concetti: "debito nazionale in valuta estera", esistente in la forma dei “prestiti web”. Con l'ammissione dei non residenti al mercato GKO-OFZ, i principali aggregati della bilancia dei pagamenti della Federazione Russa sono cambiati, in particolare, secondo le stime della Banca Centrale della Federazione Russa, il saldo delle partite correnti è diminuito nel 2008 di 7 miliardi di dollari rispetto all’anno precedente. Oggi la Banca Centrale è addirittura costretta ad assumere le funzioni di garante per le transazioni di non residenti con GKO, che non le sono tipiche. Tali rischi aggiuntivi non contribuiscono alla soluzione del compito principale affidato alla Banca Centrale: mantenere la stabilità del sistema monetario russo. L'adesione della Federazione Russa all'articolo 8 della Carta del FMI e il passaggio alla convertibilità del rublo per le transazioni correnti accelereranno il processo di “accrescimento” di due tipi di debito pubblico. Con l’emissione degli Eurobond e il loro collocamento sia tra i non residenti che tra i residenti, il compito di manovrare le passività in rubli e in valuta estera assume un carattere completamente diverso.

Consideriamo i principali problemi associati allo stato attuale del debito pubblico estero.

1. Per quanto riguarda il debito estero dell'ex Unione Sovietica assunto dalla Federazione Russa e il nuovo debito della Federazione Russa vengono applicati approcci giuridici ed economici fondamentalmente diversi. Se il regime giuridico del primo è determinato dalle specificità dei trattati internazionali conclusi, allora l'uso di approcci economici speciali e la procedura per riflettere quest'ultimo nella rendicontazione del bilancio difficilmente è giustificato.

2. Un problema serio è dovuto al ruolo che la Vnesheconombank ha storicamente svolto negli accordi con i creditori stranieri. Come hanno dimostrato gli audit condotti dalla Camera dei conti della Federazione Russa, la Vnesheconombank è un agente del governo della Federazione Russa per il servizio del debito estero e un agente del governo per il servizio del prestito interno in valuta estera della Federazione Russa nel periodo 2000-2008. . opera ancora al di fuori del quadro giuridico e affronta in modo estremamente mediocre le funzioni ad esso assegnate. Lo status della Vnesheconombank può essere adeguato alla complessità e all'importanza dei compiti che risolve solo introducendo modifiche alla legislazione federale.

3. Le operazioni governative per collocare Eurobond, così come i meccanismi implementati dalla Banca Centrale della Federazione Russa per l'ammissione dei non residenti al mercato dei prestiti esterni (GKO-OFZ) non hanno ancora ricevuto un'adeguata valutazione economica e giuridica. L’impatto di questi flussi di credito sulla bilancia dei pagamenti della Russia rimane non studiato.

Va notato che le informazioni sulle attività svolte dal governo e dai suoi agenti per risolvere le questioni relative ai debiti e ai beni esteri russi sono irragionevolmente chiuse e sono praticamente inaccessibili anche ai revisori della Camera dei conti della Federazione Russa. Ciò rende estremamente difficile il monitoraggio finanziario, complica il controllo su tali transazioni e incoraggia gli abusi.

CONCLUSIONE

Sulla base delle informazioni di cui sopra, possiamo trarre la seguente conclusione: la politica di bilancio come attività mirata dello Stato per determinare i compiti principali e i parametri quantitativi della formazione delle entrate e delle spese di bilancio e la gestione del debito pubblico è uno dei principali strumenti della politica economica dello Stato.

Il deficit di bilancio gioca un ruolo chiave nel meccanismo di sviluppo dei processi inflazionistici che distruggono l'economia del paese, così come il suo ruolo di primo piano nel sistema di indicatori della sicurezza economica del paese. La politica nel campo del finanziamento del deficit di bilancio dovrebbe basarsi sull’uso di fonti interne, il che comporta la riduzione dei prestiti in deficit da parte della Banca nazionale, l’aumento dell’efficienza del mercato e il miglioramento del meccanismo di gestione del debito interno.

Il criterio del deficit di bilancio, infatti, svolge il ruolo di regolatore con feedback negativo, e quindi dovrebbe svolgere un ruolo di primo piano nel sistema di indicatori di sicurezza economica della Repubblica di Bielorussia all'inizio del terzo millennio. Tuttavia, notiamo che, allo stesso tempo, il deficit di bilancio in sé potrebbe non essere qualcosa di estremamente negativo per lo sviluppo dell'economia e la dinamica del tenore di vita della popolazione. Anche i paesi economicamente più sviluppati, di norma, hanno costantemente un deficit di bilancio compreso tra il 10 e il 30%. Tutto dipende dalle ragioni del suo verificarsi e dalle direzioni di spesa dei fondi pubblici. Se le risorse finanziarie che costituiscono l'eccesso delle spese rispetto alle entrate sono dirette allo sviluppo dell'economia, utilizzate per lo sviluppo delle industrie prioritarie, cioè vengono utilizzate in modo efficace, in futuro la crescita della produzione e dei profitti in esse aumenterà i costi sostenuti saranno più che compensati e solo la società nel suo insieme trarrà vantaggio da un tale deficit. Se il governo non ha un programma chiaro per lo sviluppo economico e permette che le spese superino le entrate per colmare i “buchi finanziari” e sovvenzionare la produzione non redditizia, allora il deficit di bilancio porterà inevitabilmente ad un aumento degli aspetti negativi dello sviluppo economico, il principale dei quali è il rafforzamento dei processi inflazionistici.

A questo proposito si ripropone il problema del debito pubblico.

Vi è una riduzione del debito estero dovuta al chiarimento del debito commerciale, una riduzione del volume della crescita del debito a causa delle variazioni dei tassi di cambio sfavorevoli per la Russia e una riduzione del volume dei prestiti attesi da parte delle organizzazioni finanziarie internazionali. Ma il debito interno sta crescendo a causa di ciò (a causa dei prestiti federali).

In generale, possiamo dire che la situazione nel nostro Paese è difficile, ma non disperata. Tuttavia, la questione del debito pubblico e del deficit di bilancio (anche se in misura minore) rimane aperta e richiede una soluzione e un rilancio stabile dell’economia, non per un breve periodo, ma per un periodo molto più lungo;

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5 Illarionov A. Onere dello Stato // Questioni di economia, n. 1, 2007.

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