Функции на генералния агент по обслужване на държавния дълг. Обслужване на държавния дълг. Дълговите задължения на Руската федерация съществуват във формата

Управлението на държавния кредит е една от областите на финансовата политика на държавата, свързана с осигуряването на нейната дейност като кредитополучател, заемодател и гарант.

Управление на държавния кредит— това е набор от действия на правителството, свързани с обслужването и изплащането на публичния дълг, издаването и отпускането на нови заеми, поддържането на вторичния пазар на дългове и регулирането на пазара на публичен кредит.

Тези дейности се регулират и извършват от Министерството на финансите на Руската федерация и Централната банка на Руската федерация, които определят общия обем на бюджетния дефицит, обема и характера на заемите, необходими за неговото финансиране, разработват кредитна политика и неговата институционална подкрепа.

Управлението на публичния кредит е насочено към постигане на икономически, социални и политически цели, които се определят от тенденциите в обществения прогрес и текущото състояние на икономиката на страната.

Между основни икономически цели— осигуряване на икономическа стабилизация и растеж на производството, поддържане на конкурентоспособността му на световния пазар; социалните цели предполагат осигуряване на социална стабилност и социален прогрес; политическите цели се формулират въз основа на идеята за поддържане на стабилността на функционирането на политическата система и гарантиране на националната сигурност.

Постигането на тези цели до голяма степен е свързано с управлението на държавния дълг, особено външния, състоянието на който, както показва световната практика, до голяма степен определя не само икономическата независимост на страната, но и запазването на нейния национален суверенитет, което е особено актуално за съвременна Русия.

Определени и съответно класирани задачи, които държавната система за управление на кредита в Русия е предназначена да реши:

а) минимизиране на цената на дълга за кредитополучателя;

б) ефективно използване на набраните средства, създаване на подходяща система за счетоводство и контрол;

в) засилване на инвестиционния характер на заемите;

г) регулиране на обема на заемните задължения на държавата и поддържане на курса им;

д) набиране на средства при най-изгодни за емитента условия;

е) определяне на приоритетите на кредитната политика на държавата, осигуряване на навременно изплащане на предоставените заеми.

В системата от действия за управление на публичния кредит най-важно е обслужване и погасяване на държавния дълг, тъй като всички разходи от този вид се извършват за сметка на бюджетни средства, създавайки допълнителна подкрепа за него, а ненавременните плащания водят до увеличаване на размера на дълга поради неустойки. Само при инвестиционните кредити обслужването и погасяването на задълженията се извършват за сметка на приходите от проекта.

Обслужване държавен дългпредполага първо, извършване на операции за пласиране на дългови задължения, второ, изплащане на доходи върху тях и, на трето място, изплащане на целия или част от дълг, както е планирано, или правене на вноски в потъващ фонд.

Изкуплениедългвключва пълно изплащане на главницата на дълга и лихвите върху него, както и глоби и други плащания, свързани със забавено погасяване на дълга.

Обслужването на държавния дълг на Руската федерация се извършва от Банката на Русияи неговите институции. Банката на Русия изпълнява безплатно функциите на генерален агент за обслужване на държавния дълг. Заплащането на услугите на агенти за пласиране и обслужване на публичен дълг се извършва от федералния бюджет.

От гледна точка на инвеститора най-приемливо е навременното получаване на доход и изплащане на заема, изчисляване на главницата на дълга и лихвата върху него. Въпреки това, в контекста на значително увеличение на публичния дълг и бюджетния дефицит, правителството е принудено да прибегне до различни начини за регулиране на дълга .

Такива методи традиционно включват рефинансиране, консолидация, конвертиране, обединяване на заеми, обмен на облигации по регресивен коефициенти така нататък.

Рефинансиране- това е изплащане на стар държавен дълг чрез издаване на нови заеми.

Преобразуване- традиционно това е промяна в доходността на кредитите (намаляване - с цел намаляване на разходите за управление на публичния дълг или увеличаване на доходността за кредиторите).

Консолидация— промяна на срока на валидност на вече издадените заеми в посока на увеличаване (като правило) или намаляване. Той включва облекчаване на условията за изплащане на дълга под формата на разсрочени плащания и погасяване. Възможно е комбиниране на консолидация с преобразуване.

Обединениезаеми- това е комбинацията от няколко заема в един, когато облигациите на предишни заеми се разменят за облигации на нов заем. Целта е да се намали броят на видовете ценни книжа в обръщение едновременно, което улеснява работата и намалява разходите на държавата за обслужване на дълга. Обединяването на държавните заеми обикновено се извършва заедно с консолидацията, но може да се извърши и извън нея.

В някои случаи правителството може замяна на облигации за регресивен коефициентт.е., когато няколко по-рано емитирани облигации се приравняват към една нова облигация, което освобождава държавата от необходимостта да извършва плащания в пълни пари по облигации (плащане на лихва и (или) обратно изкупуване на облигации), пласирани преди това във валута, която е била обезценена на времето на сетълмент.

Отсрочване на изплащането на кредитасе различава от консолидацията по това, че в този случай не само се отлагат сроковете за погасяване, но и като правило се прекратява изплащането на дохода.

Преобразуване, консолидация, унификация на държавни заеми и обмен на държавни облигации обикновено се извършват само по отношение на вътрешните заеми. Що се отнася до отлагането на погасяването на задълженията, тази мярка е възможна и по отношение на външния дълг. Отлагането на изплащането на външен заем по правило се извършва в съгласие с кредиторите и тази операция не включва непременно спиране на лихвените плащания по заема.

Под анулиране на публичен дългозначава пълен отказ от страна на държавата на задълженията по издадените заеми.

Основната задача на управлението на държавния дълг на Русия е да се промени дълговата стратегия и да се премине от политика на отлагане на плащанията към политика на намаляване на дълга. Поради сегашните обстоятелства това се отнася в най-голяма степен за външния дълг. И тук е препоръчително да се обърнем към съвременния световен опит на методите за финансово преобразуване за уреждане на външния дълг, като най-гъвкав и адекватни на текущото състояние и кредитни възможности на Русия.

Финансов механизъм на схемата за преобразуванесе състои в ликвидиране на част от външния дълг чрез обмена му срещу национални активи - национална валута, облигации, акции, стоки, финансови активи и др. Следните варианти могат да бъдат най-приемливи за Русия.

Дълг в замяна на износ.Това не означава износ на суровини, а износ на готова продукция. Тази опция ви позволява да поддържате конкурентноспособно производство в страната, да развивате износа, да развивате нови пазари и следователно да запазвате работни места, да гарантирате получаването на данъци и изплащане на дългове, както и финансиране на инвестиции. Важно е да се подкрепят индустрии, които имат значителен експортен потенциал (космическа, алуминиева, авиационна индустрия и др.), които вече произвеждат продукти, които отговарят на международните стандарти и могат да допринесат за растежа на икономиката като цяло.

Дълг срещу собственост.Тази опция се извършва, като правило, в рамките на програма за приватизация и също така включва обмен на дългови задължения за акции на приватизирани предприятия и привличане на стратегически инвеститори. В този случай е важно да се оцени стойността на местните предприятия в съответствие със стандартите на световния пазар и обменът на дълг за акции трябва да се извърши при курс, благоприятен за Русия. Също така е важно да се определи делът на акциите (компанията) в собствеността при преобразуването на дълга.

Дълг в замяна на данъци.В този случай се предполага законодателното установяване на такива данъчни облекчения за инвеститорите - притежатели на външен дълг, които да ги стимулират да инвестират. Разрешение за преобразуване трябва да се дава само при инвестиции, които са важни за руската икономика. В този случай външният дълг ще бъде изплатен с бъдещи приходи.

Плащане на лихвени плащания по външен публичен дълг в местна валута.Тази опция се използва в световната практика в някои случаи. Плащанията се извършват при атрактивен процент за кредиторите, но парите за лихвени плащания се прехвърлят в специални инвестиционни сметки в местни банки и средствата от тези сметки могат да се използват само за извършване на преки инвестиции в икономиката на длъжника. Всички други манипулации с този вид средства и приходи от тези инвестиции могат да се извършват само след изтичане на срока, определен в договора за преобразуване (поне след една година).

Дълг за пари в брой.Включва обратно изкупуване на дълг с отстъпка на вторичния пазар за външни дългови задължения. В този случай номиналният дълг се намалява и има спестявания от бъдещи лихвени плащания. Процедурата за тази операция е следната: правителството назначава агент с достатъчен опит в покупко-продажбата на външни дългове (обикновено голяма търговска банка) и определя отстъпка от номиналната стойност на дълга, според която той е готов да изкупи обратно закупените от него дългове от агента.

Преструктуриране на дълга.Този метод на регулиране на дълга е много разпространен в съвременните условия. Преструктурирането се разбира като погасяване на дългови задължения с едновременното изпълнение на заеми (поемане на други дългови задължения) в размер на погасени дългови задължения с установяване на други условия за обслужване на дълговете и условията за тяхното изплащане. Преструктурирането на дълга може да се извърши с частично отписване (намаляване) на главницата.

Много от описаните техники бяха използвани за извеждане на Русия от дефолта от 1998 г. По-специално можем да споменем такива методи като:

а) преструктуриране на облигационни заеми в облигации с по-късен падеж;

б) водене на преговори с кредитори с цел отлагане на плащания;

в) използването на различни схеми за взаимно уреждане за намаляване на заемния дълг;

г) привличане на банкови заеми за плащания по облигации;

д) приемане на облигации като данъчни плащания, в замяна на жилищни сертификати и др.;

е) обратно изкупуване на задълженията си с отстъпка;

ж) предсрочно погасяване на задълженията си.

Руското законодателство, по-специално Бюджетният кодекс на Руската федерация, предвижда редица организационни методи за управление на държавния дълг. Правото да извършва държавни външни заеми на Руската федерация и да сключва споразумения за предоставяне на държавни гаранции, гаранционни споразумения за други кредитополучатели за привличане на външни кредити (заеми) принадлежи на Руската федерация или от нейно име - на правителството на Руската федерация. Федерация или федерален изпълнителен орган, упълномощен от правителството на Руската федерация.

Субектите на Руската федерация, чиито бюджети не са получили финансова помощ за изравняване на нивото на бюджетна сигурност, първоначално също имаха право да извършват държавни външни заеми. В момента е въведена забрана за външни заеми за съставните образувания на Руската федерация (те не бяха предвидени за общините) - съответното изменение на Бюджетния кодекс влезе в сила на 1 януари 2002 г.

Максималният обем на държавните външни заеми на Руската федерация не трябва да надвишава годишния обем на плащанията за обслужване и погасяване на държавния външен дълг на страната.

Максималният обем на публичния дълг на съставния субект на Руската федерация, общинския дълг не трябва да надвишава обема на приходите на съответния бюджет, без да се взема предвид финансовата помощ от бюджетите на други нива на бюджетната система на Руската федерация.

1. Разходите за настаняване, изплащане на доходи и погасяване на дълговите задължения на Руската федерация се извършват за сметка на федералния бюджет.
2. Обслужването на държавния вътрешен дълг на Руската федерация се извършва от Банката на Русия и нейните институции, освен ако не е предвидено друго от правителството на Руската федерация, чрез операции за пласиране на дългови задължения на Руската федерация, техните погасяване и изплащане на доходи под формата на лихва върху тях или под друга форма.
3. Изпълнението от Банката на Русия или друга специализирана финансова институция на функциите на генерален агент на правителството на Руската федерация за поставяне на дългови задължения на Руската федерация, тяхното изплащане и изплащане на доходи под формата на лихвата върху тях се извършва въз основа на специални споразумения, сключени с федералния изпълнителен орган, упълномощен от правителството на Руската федерация, изпълняващ функциите на емитент на държавни ценни книжа.
4. Банката на Русия изпълнява безплатно функциите на генерален агент (агент) за обслужване на държавния вътрешен дълг.
5. Заплащането на услугите на агенти за пласиране и обслужване на публичен дълг се извършва в рамките на нормите, одобрени от правителството на Руската федерация, за сметка на средствата от федералния бюджет, предназначени за обслужване на публичния дълг.
6. Обслужването на държавния вътрешен дълг на съставния субект на Руската федерация, общинския дълг се извършва в съответствие с федералните закони, законите на съставния субект на Руската федерация и правните актове на местните органи на управление.

В рамките на коментираната статия обслужването на държавния и общинския дълг се разбира като съвкупност от операции по пласиране на дългови задължения, тяхното погасяване и изплащане на доход под формата на лихва или под друга форма. Съгласно параграф 1 от коментирания член от Бюджетния кодекс на Руската федерация всички разходи, свързани с обслужването на вътрешния държавен дълг на Руската федерация, се финансират от федералния бюджет. В съответствие с клаузи 2, 3 от коментираната статия операциите по обслужване на държавния вътрешен дълг на Руската федерация се извършват от името на правителството на Руската федерация от Централната банка въз основа на споразумения, сключени с емитента на федерални ценни книжа - Министерството на финансите на Руската федерация.
Съгласно параграфи 4, 5 от коментирания член на Банката на Руската федерация, Централната банка, изпълняваща функциите по обслужване на държавния вътрешен дълг на Руската федерация, е генерален агент и извършва тази дейност безплатно. Изпълнението на тази дейност от специализирани организации (агенти) се заплаща и финансира от федералния бюджет.
В съответствие с клауза 6 от коментирания член от Бюджетния кодекс на Руската федерация, обслужването на държавния вътрешен дълг на съставния субект на Руската федерация, общинския дълг се извършва в съответствие с правилата, установени от специално федерално законодателство, закони на съставните образувания на Руската федерация и разпоредбите на местните власти.

Член 119. Обслужване на държавен (общински) дълг

(изменен с Федерален закон № 63-FZ от 26 април 2007 г.)

1. Обслужване на държавен (общински) дълг се отнася до операции за изплащане на доходи по държавни и общински дългови задължения под формата на лихва върху тях и (или) отстъпка, извършвани за сметка на съответния бюджет.

2. Изпълнението от Централната банка на Руската федерация, кредитна организация или друга специализирана финансова организация на функциите на генерален агент (агент) на правителството на Руската федерация за обслужване на дълговите задължения на Руската федерация, както и тяхното поставяне, обратно изкупуване, обмен и изплащане се извършва въз основа на агентски споразумения, сключени с Министерството на финансите на Руската федерация.

3. Централната банка на Руската федерация изпълнява безплатно функциите на генералния агент, посочени в параграф 2 от този член.

4. Заплащането на услугите на агентите за изпълнение на техните функции, предвидени в агентски споразумения, сключени с Министерството на финансите на Руската федерация, се извършва от федералния бюджет.

5. Изпълнение от кредитна организация или друга специализирана финансова организация на функциите на генерален агент (агент) на изпълнителния орган на държавната власт на съставния субект на Руската федерация за обслужване на дългови задължения на съставния субект на Руската федерация , както и тяхното поставяне, обратно изкупуване, обмен и изплащане се извършва въз основа на агентски споразумения, сключени с изпълнителната власт държавен орган на съставния субект на Руската федерация, който извършва държавни заеми от името на съставния субект на Руската федерация. Федерация.

6. Заплащане на услугите на агенти за изпълнение на техните функции, предвидени в агентски споразумения, сключени с изпълнителния орган на държавната власт на съставния субект на Руската федерация, извършващи държавни заеми от името на съставния субект на Руската федерация , се извършва от бюджета на съставния субект на Руската федерация.

7. Изпълнението от страна на кредитна организация или друга специализирана финансова организация на функциите на генерален агент (агент) на местната администрация за обслужване на задълженията по общинския дълг, както и тяхното пласиране, погасяване, замяна и погасяване се извършва въз основа на на договори за представителство, сключени с местната администрация.

8. Заплащането на услугите на агентите за изпълнение на техните функции, предвидени в агентски договори, сключени с местната администрация, се извършва от местния бюджет.

Държавният/общинският дълг е резултат от заеми, взети за покриване на бюджетния дефицит. Образува се от сбора на липсите за минали години минус излишъците. Нека да разгледаме по-отблизо как се прави

Главна информация

ДА СЕ Държавен дълг на Руската федерациявключват задължения към:

1. Юридически и физически лица (включително чуждестранни).
2. Субекти на Руската федерация.
3. Международни финансови структури, други субекти на международното право.
4. Чужди държави.

Публичният дълг се формира и от задължения:

• под държавни гаранции, предоставени от Руската федерация;
• възникнали в резултат на приемането на закони за приписване на дълга на трети страни към държавния дълг.

Терминологични нюанси

В съответствие с разпоредбите на закона се разпределя национален и публичен дълг. Първото понятие се счита за по-широко. Държавният дълг се състои не само от задълженията на правителството на Руската федерация, но и от структурите на управление на републиките, включени в страната, както и от органите на самоуправление.

Сигурност

Извършва се за сметка на федералната собственост, която формира съкровищницата на страната. Въпреки факта, че кредитните отношения са обезпечени от хазната, средствата от федералния бюджет се използват за изплащане на дългове (

Бюджетен кодекссъдържа наложителна инструкция за федералните правителствени структури да упражняват всички правомощия за събиране на приходи за изплащане на задължения.

Съединение

Държавен дълг на Руската федерация- пряко следствие от кредитната политика на властите в страната. Съставът се определя от формата на заема - начин за привличане на безплатни (временно) средства на разположение на властите.

Както се посочва в член 98 от Книжния кодекс, обемът на публичния дълг включва:

• размери на главницата по кредити;
• номинален размер на ДЦК;
• задължения по издадени гаранции.

Дългът не включва плащане на лихви, както и нелихвени приходи по държавни заеми. В съответствие с БК те действат като независима форма на разходите на федералния бюджет.

Методи за управление и обслужване на държавния дълг

Публичният дълг възниква, когато държавните разходи превишават приходите, тоест се формира бюджетен дефицит. Покрива се от държавни заеми. Подобна е ситуацията и с общинския дълг. Единствената разлика е, че заемането се извършва на местно или регионално ниво.

Управлението на държавния дълг е едно от направленията на финансовата политика на държавата. Това е набор от дейности, свързани с обслужване на държавния дълг,неговото погасяване, издаване, пласиране на заеми. Управлението включва и регулиране на пазара на държавни заеми.

Методите за управление включват:

1. Рефинансиране. Представлява изплащане на предишен дълг чрез издаване на нови заеми, което включва замяна на задължения с изтичащ срок с нови облигации или краткосрочни задължения с дългосрочни.
2. Преобразуване. Той представлява корекция на първоначалните условия на предварително издаден заем. По-специално, доходността се променя (процентът намалява или се увеличава).
3. Консолидация. Той включва удължаване на срока на кредита чрез обединяване на няколко задължения в едно дългосрочно. В този случай, като правило, лихвеният процент по кредита се променя.
4. Обединение. В този случай също се комбинират няколко заема, но издадените по-рано облигации се обменят за нови. Целта на метода е да намали броя на видовете хартии, което от своя страна оптимизира работата с тях и намалява разходите. В някои случаи замяната може да се извърши по регресен договор. Това означава, че няколко издадени преди това облигации са равни на една. Такава размяна например беше извършена след войната, за да се извадят от обръщение военни облигации. Съотношението беше 3:1 (три стари към един нов).
5. Отсрочване на погасяването. Представлява отлагане и прекратяване на плащанията за определено време.
6. Анулиране. Това предполага пълен отказ от задължения. Това може да се случи по различни причини: финансова неплатежоспособност, идване на власт на лица, които отказват да признаят задълженията на предишното правителство и др.
7. Преструктуриране. Това включва преразглеждане на крайния срок за плащане на лихвата или погасяване на главния дълг, намаляване на лихвения процент и отписване на определена част от дълга. По правило този метод се използва, когато платежоспособността се влоши и има признаци на фалит. Съгласно член 105 от ВС, преструктурирането е прекратяване на задълженията на държавата със замяната им с други задължения, които изискват различни условия обслужване на държавния дълги погасяването му.
8. Откуп. На вторичния пазар на финансови инструменти страната длъжник може да изкупи своите задължения.

Мерки за обслужване на публичния дълг

Основните включват:

• плащания към кредитори;
• предоставяне на гаранции;
• погасяване на вътрешни/външни заеми;
• определяне на условия за издаване и полагане на нови задължения и др.

Ефективността на тези мерки зависи от валидността на взетите решения. Тя от своя страна се основава на задълбочен анализ на структурата и обема на държавния дълг и обективна оценка на текущото състояние на заемите.

Нормативна база

Разпоредбите, уреждащи обслужването на държавния дълг и общинските заеми, са залегнали в чл. 119 от БК.

Разбира се като набор от транзакции за изплащане на доход под формата на лихва или отстъпка. ОТНОСНО обслужване на държавен (общински) дългсе извършва от бюджета на съответното ниво.

Клауза 2 от този член установява, че Централната банка, кредитна структура или друга специализирана финансова организация изпълнява задачите на правителствен агент за изпълнението на тези операции, както и за поставянето, обмена, обратното изкупуване и изплащането на задължения . Тази дейност се извършва в съответствие с агентски договори, сключени с генералния агент, Централната банка извършва безплатно.

Както е посочено в член 119 от BC, плащането за дейността на агентите за изпълнение на задачи, залегнали в споразумения, подписани с Министерството на финансите, се извършва от федералния бюджет.

Изпълнението от кредитна структура или друга специализирана организация на функциите на агент на изпълнителния орган на държавната власт на регион на Руската федерация се извършва в съответствие със споразумения, сключени с изпълнителния институт на властта на субекта, извършващ заем .

Споразумения могат да се сключват и с местната администрация (при обслужване на общински дълг). В този случай плащането на услугите на агенцията се извършва от местния бюджет.

Разходи за поддръжка

Те са посочени в чл. 111 пр.н.е.

Разходи за обслужване на държавния дългежегодно се планират предметни или общински заеми. Разчетът се утвърждава със закона за съответния бюджет.

Максималният размер на разходите за обслужване на публичния дългспоред показателите на отчета за изпълнението на приходната и разходната част на бюджета за отчетния период не може да надвишава 15% от обема на разходите на съответния бюджет. Не се вземат предвид разходите, направени чрез субсидии.

Ключови принципи

Обслужването на публичния дълг се основава на:

1. Безусловност. То включва осигуряване на точно и навременно погасяване на задълженията към инвеститори и кредитори без налагане на допълнителни условия.
2. Последователност. Това включва максимално хармонизиране на интересите на кредитора и кредитополучателя.
3. Единство на счетоводството. В хода на управлението и обслужването на публичния дълг трябва да се вземат предвид всички видове ценни книжа, издадени (емитирани) от държавни органи, регионални структури и общини.
4. Единство на кредитната политика. Това включва използването на единен подход при извършване на дейности по управление и обслужване на дълга от страна на центъра по отношение на Московска област и регионите.
5. Намаляване на рисковете. Финансовата политика трябва да включва всички необходими мерки за намаляване на рисковете за кредиторите, инвеститорите и самия длъжник.
6. Гласност. Всички заинтересовани потребители трябва да получават своевременно пълна и надеждна информация за кредитите.
7. Оптималност. Трябва да се създаде система от държавни заеми, при която изплащането им да става с минимални рискове. В същото време операциите трябва да имат най-малко отрицателно въздействие върху икономиката.

Оторизирани субекти

В съответствие с член 101 от Книжния кодекс управлението:

• държавният дълг на Руската федерация се изпълнява от правителството или упълномощено от него Министерство на финансите;
• държавен дълг на региона - най-висшата изпълнителна институция на правителството или финансовата структура, упълномощена в съответствие с регионалното законодателство;
• общински задължения - изпълнителен и административен орган на общината (местна администрация), упълномощен с устава на общината.

Заключение

Размерът на държавния дълг определя ефективността на всички кредитни операции, извършвани от държавата. Абсолютният показател за заемите, тяхната динамика и темповете на промяна характеризират състоянието на финансите и икономиката на страната и ефективността на финансовите организации.

По време на рецесия, според класическия подход за управление на задълженията, е препоръчително да се намали размерът на държавния дълг. В противен случай дългът ще се отрази негативно както на финансовото състояние на страната, така и на нейната икономика.

Алтернативен подход се основава на противоположната концепция. В съответствие с него, когато бизнес активността намалява, размерът на кредитите трябва да бъде намален. В същото време публичният дълг ще служи като финансов механизъм, който спомага за ускоряване на икономическото развитие.

Държавните заеми могат да бъдат полезни само по време на устойчив икономически растеж. По време на периоди на рецесия бюджетният дефицит може значително да влоши финансовото състояние на страната, увеличавайки заплахата от дългова криза и намалявайки рейтинга за надеждност на страната. Това от своя страна води до влошаване на цялостното икономическо състояние. Нарастването на държавния дълг води до реални негативни последици за финансовия, икономическия и социалния сектор.

ВЪВЕДЕНИЕ

ПРОБЛЕМЪТ С БЮДЖЕТНИЯ ДЕФИЦИТ

1. Понятието бюджетен дефицит, неговите видове

   Начини за финансиране на бюджетния дефицит

ДЪРЖАВЕН ДЪЛГ

1. Същност на държавния дълг

   Обслужване на публичния дълг

   Икономически последици

   Проблеми и противоречия

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСЪК НА ИЗПОЛЗВАНИТЕ ИЗТОЧНИЦИ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВЪВЕДЕНИЕ

Публичните финанси са важна област от финансовата система на страната, предназначена да осигури на държавата средствата, необходими за изпълнение на икономически, социални и политически функции. Според икономическата същност публичните финанси са парични отношения по отношение на разпределението и преразпределението на стойността на обществения продукт и част от националното богатство, свързани с формирането на финансовите ресурси на разположение на държавата и нейните предприятия и използването на публични средства за разходите за разширяване на производството, задоволяване на нарастващите социално-културни потребности на членовете на обществото, националната отбрана и нуждите на управлението. Икономическото съдържание на публичните финанси е разнородно; в състава им има отделни обособени звена, всяко от които изпълнява специфични функции. Публичните финанси включват: бюджети на различни нива на управление, извънбюджетни фондове, финанси на държавни предприятия, държавен кредит 1.

Бюджетът се състои от разходи и приходи. Когато държавните разходи надвишават приходите за дадена година, имаме бюджетен дефицит. Има няколко концептуални подхода към бюджета, които разглеждат как бюджетът трябва да бъде балансиран или дали изобщо трябва да бъде балансиран. Сумите на бюджетните дефицити, натрупани в предходни периоди от време, формират публичен дълг, който може да бъде вътрешен и външен. Причините за държавния дълг могат да бъдат войни и циклично икономическо развитие. Държавата може да противодейства на нарастването на публичния дълг чрез:

1) данъци;

2) допълнителна емисия на пари;

3) издаване и изпълнение на държавни задължения.

По-сериозните проблеми, свързани с държавния дълг, са:

а) лихвените плащания по държавния дълг вероятно ще увеличат неравенството в доходите;

б) плащането на лихва по дълга изисква по-високи данъци, което може да подкопае икономическите стимули;

в) плащанията на лихва или главница на чужденци предизвикват прехвърляне на определена част от реалния продукт в чужбина;

Г) вземането на държавни заеми от капиталовия пазар за рефинансиране на дълг или плащане на лихва може да повиши лихвените проценти и да изтласка частното инвестиционно финансиране.

Целта на работата е да се разгледат проблемите на бюджетния дефицит и публичния дълг.

Цели на работата:

Преглед и идентифициране на проблеми с бюджетния дефицит;

Същност, обслужване и проблеми на държавния дълг.

Работата се състои от увод, 2 глави, заключение и списък на използваните източници.

Първата глава е посветена на теоретичните основи на бюджета. Разглеждане на същността, видовете бюджетен дефицит, методите за финансиране на дефицита.

Втората глава е посветена на разглеждане на същността на държавния дълг, методите за обслужване и икономическите последици, както и на изследването на проблемите и противоречията на публичния дълг.

1. ПРОБЛЕМЪТ ЗА БЮДЖЕТНИЯ ДЕФИЦИТ

1.1 Понятието бюджетен дефицит, неговите видове

Решаваща роля във формирането и икономическото развитие на всяко съвременно общество играе държавното регулиране, осъществявано в рамките на избраната от властта икономическа политика. Един от най-важните механизми, който позволява на държавата да извършва икономическо и социално регулиране, е нейната финансова система, чиято основна връзка е държавният бюджет. Именно чрез финансовата система държавата формира централизирани фондове и влияе върху формирането на децентрализирани фондове на фондове, осигурявайки възможността за изпълнение на функциите, възложени на държавните органи. Тази система обаче често среща проблеми, изразени под формата на бюджетни дефицити. Следователно един от най-важните въпроси на публичните финанси е проблемът с бюджетния дефицит 2.

В процеса на приемане и изпълнение на бюджета балансът на приходите и разходите придобива голямо значение. Ако приходите надвишават разходите, възниква излишък. Но по-често разходите надвишават приходите. В този случай възниква недостиг 3.

Има много причини за това (спад на общественото производство, масово освобождаване на „празни“ пари, значителни социални програми, широкомащабна циркулация на „сенчести“ капитали, огромни непроизводителни разходи, загуби, добавки, кражби и др.), но нарастващата роля на държавата в различни сфери на живота, разширяване на нейните икономически и социални функции, увеличаване на военните разходи и размера на държавния апарат.

Бюджетният дефицит се отнася до така наречените негативни икономически категории като инфлация, криза, безработица, които обаче са неразделна част от икономическата система.

Трябва да се отбележи, че липсата на бюджетен дефицит не означава „здраве“ на икономиката. В същото време всяка държава се стреми ако не да покрие напълно, то частично да намали бюджетния дефицит 4 .

Бюджетният дефицит се дължи на различни причини. В някои случаи държавата може съзнателно да увеличи бюджетния дефицит. По-специално, за да стимулира икономическата активност и съвкупното търсене по време на период на спад в производството, правителството може да вземе специални решения, насочени към повишаване на нивото на заетост (например финансиране на програми за създаване на нови работни места) или чрез значително намаляване на данъците. В резултат на това се увеличават бюджетните разходи или намаляват бюджетните приходи и възниква дефицит. Но този дефицит е съзнателно създаден от държавата. Този дефицит се нарича структурен дефицит.

За разлика от структурния дефицит, цикличният дефицит зависи в по-малка степен от съзнателната фискална политика на държавата. Дължи се на общия спад в производството, който настъпва в етапа на кризата и е резултат от цикличното развитие на икономиката. В контекста на спад в производството се намаляват данъците и държавните приходи, което означава, че възниква дефицит.

Има също активен и пасивен дефицит. Активният дефицит възниква в резултат на превишаване на разходите над приходите, а пасивният дефицит възниква в резултат на намаляване на данъчните ставки и други приходи, което е следствие от забавяне на икономическия растеж, непълно плащане и др. 5 .

Има краткосрочни и дългосрочни бюджетни дисбаланси. Дисбалансът има краткосрочен характер, ако превишението на разходите над приходите е ограничено до една финансова година и е отражение на промени в макроикономическата ситуация в сравнение с тази, в която е изготвен бюджетът. Това се дължи главно на липсата на необходимия опит в макроикономическото прогнозиране и недостатъчното отчитане на възможните промени в редица обстоятелства. Например, намаляването на бюджетните приходи може да възникне в резултат на падане на експортните цени, намаляване на производствените обеми под определеното ниво, промени в структурата на търсенето на произведени продукти и намаляване на тяхната конкурентоспособност. Увеличаването на държавния бюджетен дефицит може да бъде причинено и от неочаквано рязко увеличение на държавните разходи поради повишаване на инфлацията над целевата стойност, разширяване на трансферните плащания в комбинация с въвеждането на данъчни облекчения, което е много популярна мярка преди следващите избори.

Дългосрочният фискален дисбаланс е свързан с нарастваща разлика между държавните разходи и приходи в продължение на няколко години и се дължи на причини, които са по-устойчиви по природа. По този начин в повечето развити страни през последните 15 години се наблюдава устойчива тенденция към увеличаване на дефицита на националния бюджет поради следните фактори:

1) увеличаване на броя на социалните плащания и следователно на социалната тежест върху бюджета;

2) неблагоприятна демографска ситуация, свързана със застаряването на населението, в резултат на което се увеличават разходите за изплащане на пенсии, средства за здравеопазване и др.;

3) либерализация на данъчното законодателство и, като следствие, намаляване на данъчните ставки (без съответните корекции на държавните разходи);

4) нарастване на обема на външния дълг.

Като цяло състоянието на държавния бюджет се определя от дългосрочната тенденция в динамиката на данъчните приходи и държавните разходи; етапа от икономическия цикъл, в който се намира икономиката през разглеждания период; текущата държавна политика в областта на бюджетните разходи и приходи.

Много често, особено у нас и в други страни, има изкуствено надценяване или подценяване на истинския размер на бюджетния дефицит.

По този начин изкуственото намаляване на бюджетния дефицит може да се извърши с помощта на следните инструменти:

1) „данъчна амнистия“, която позволява на данъкоплатците, които преди това са избягвали плащането на данъци, да платят наведнъж цялата сума, равна на определена част от общия данък;

2) мерки за събиране на просрочени данъчни плащания;

3) въвеждане на временни или добавени данъци;

4) отлагане на плащанията на заплатите на служителите в публичния сектор;

5) отложено задължително индексиране на заплатите в съответствие с динамиката на инфлацията;

6) продажба на държавни активи;

7) наличието на скрит дефицит, причинен от квазибюджетни разходи.

Последните включват централизирани заеми, предоставени при преференциални условия от централната банка. Освен това Централната банка може да финансира отделни операции, свързани с държавния дълг, да покрива загуби от мерки за стабилизиране на валутния курс, да рефинансира селското стопанство и др. В резултат на това загубите на Централната банка растат и инфлацията расте, но дефицитът не расте.

Изкуствено увеличаване на размера на бюджетния дефицит може да възникне в резултат на следните обстоятелства. Първо, когато се оценява размерът на държавните разходи, амортизацията в публичния сектор на икономиката не винаги се взема предвид. Второ, важен елемент от държавните разходи е обслужването на държавния дълг. Много често обаче размерът на лихвените плащания по дълга е завишен поради инфлационни плащания. При високи темпове на инфлация, когато разликите в динамиката на номиналните и реалните лихвени проценти са много значителни, това надценяване на държавните разходи може да бъде доста значително. Възможно е дори да има ситуации, при които номиналният (официален) дефицит и държавният дълг се увеличават, докато реалният дефицит и дълг намаляват, което прави много трудно оценката на правителствените политики. Следователно, когато бюджетният дефицит се промени, е необходима корекция за инфлацията. Като се има предвид това изменение, се определя реалният бюджетен дефицит, който представлява разликата между номиналния дефицит и лихвения процент по държавния дълг, умножен по темпа на инфлация. Общият бюджетен дефицит минус инфлационната част от лихвените плащания е оперативният дефицит.

Бюджетният кодекс на Руската федерация определя максималните размери на бюджетния дефицит на различни нива. По този начин размерът на дефицита на федералния бюджет за следващата финансова година не трябва да надвишава общия обем на бюджетните инвестиции и разходите за обслужване на държавния дълг на Руската федерация.

Размерът на бюджетния дефицит на съставно образувание на Руската федерация не може да надвишава 15% от бюджетните му приходи, без да се отчита финансовата помощ от федералния бюджет. Ако законът за бюджета одобри размера на постъпленията от продажбата на имущество, прогнозният бюджетен дефицит на съставна единица на Руската федерация може да надвишава тази сума, но не повече от сумата на приходите от продажбата на имущество.

Размерът на дефицита на местния бюджет не може да надвишава 10% от приходите на местния бюджет, без да се отчита финансовата помощ от федералния и регионалните бюджети. Освен това приходите от източници на финансиране на дефицита на местния бюджет могат да се използват за финансиране изключително на инвестиционни разходи и не могат да се използват за финансиране на разходите за обслужване и погасяване на общинския дълг.

Ако продажбата на имущество се разглежда като източник за намаляване на дефицита на регионалните или местните бюджети, тогава, съгласно Бюджетния кодекс на Руската федерация, максималният размер на дефицита на съответните бюджети може да надвишава посочените ограничения, но не повече от размера на постъпленията от продажбата на имущество 6 .

1.2 Методи за финансиране на бюджетния дефицит

При приемане на бюджет за следващата фискална година с дефицит е необходимо да се определят източниците за финансиране на бюджетния дефицит. Те се различават според нивата на бюджетната система.

Източници на финансиране на дефицита на федералния бюджет са:

1) вътрешни източници в следните форми:

Заеми, получени от Руската федерация от кредитни институции във валутата на Руската федерация;

Постъпления от продажба на държавно имущество;

Размерът на превишението на приходите над разходите по държавните резерви и резерви;

Промени в салда по сметки за средства от федералния бюджет;

2) външни източници в следните форми:

Държавни заеми, направени в чуждестранна валута чрез емитиране на ценни книжа от името на Руската федерация;

Заеми от чуждестранни правителства, банки и фирми, международни финансови организации, предоставени в чуждестранна валута, привлечени от Руската федерация 7.

Източниците на финансиране на бюджетния дефицит на съставния субект на Руската федерация и местния бюджет могат да бъдат само вътрешни източници. За субектите на Руската федерация те се появяват в следните форми:

Държавни заеми, извършени чрез емитиране на ценни книжа от името на съставно образувание на Руската федерация;

Бюджетни заеми, получени от бюджети на други нива на бюджетната система на Руската федерация;

Постъпления от продажба на имущество, собственост на държавата на съставно образувание на Руската федерация;

Промени в паричните наличности в сметките за отчитане на бюджетните средства на съставния субект на Руската федерация.

И за местния бюджет:

Общински заеми, извършвани чрез емитиране на общински ценни книжа от името на общината;

Заеми, получени от кредитни институции;

Бюджетни заеми, получени от бюджети на други нива на бюджетната система на Руската федерация;

Постъпления от продажба на имоти общинска собственост;

Промени в салда по сметки за средства от местния бюджет.

Бюджетният дефицит може да се финансира по три начина:

Чрез емисия на пари (монетизация на дефицита);

Заеми от населението на страната (вътрешен дълг);

Заеми от други държави или международни финансови организации (външен дълг).

Първият метод се нарича емисионен или касов метод, вторият и третият - дългови методи 8.

Монетизацията като начин за намаляване на бюджетния дефицит е увеличаване на количеството пари в обръщение (включително чрез банково финансиране). Въпреки че този метод се използва много рядко от държавата, в изключителни случаи, тъй като е чисто инфлационен, той не трябва да се изключва от арсенала от методи за финансиране на бюджетния дефицит.

С монетизацията количеството на парите в обращение се увеличава, темпът на растеж на паричното предлагане значително надвишава темпа на растеж на реалния БВП, което води до повишаване на средното ниво на цените. В същото време всички икономически агенти плащат своеобразен инфлационен данък и част от доходите им се преразпределят в полза на държавата чрез повишени цени. Държавата генерира допълнителен доход - сеньораж, т.е. нови приходи от печатане на пари.

Монетизацията на дефицита на държавния бюджет може да не се придружава пряко от емисията на пари в брой, а се извършва под други форми. Например под формата на разширяване на заемите на Централната банка за държавните предприятия при преференциални лихвени проценти или под формата на разсрочени плащания. В последния случай правителството купува стоки и услуги, без да ги плаща навреме. Ако отложените плащания се натрупват по отношение на предприятия от публичния сектор, те често се финансират от Централната банка или се натрупват, увеличавайки общия бюджетен дефицит на правителството. Следователно, въпреки че отсрочените плащания, за разлика от монетизацията, официално се считат за неинфлационен начин за финансиране на бюджетния дефицит, на практика това разделение се оказва много условно.

Монетизацията се оказва доста рискован начин за финансиране на бюджетния дефицит, тъй като може да окаже негативно влияние върху платежния баланс. Това се дължи на факта, че в резултат на монетизацията предлагането на пари се увеличава и излишните парични средства се натрупват в ръцете на населението. Това неизбежно генерира нарастване на търсенето на местни и вносни стоки, както и на различни финансови активи, включително чуждестранни. Това от своя страна води до по-високи цени и оказва натиск върху платежния баланс. Ако платежният баланс стане отрицателен, това не намалява дефицита на федералния бюджет, а напротив, води до неговото увеличаване. Освен това това се отразява негативно на обменния курс на националната валута - настъпва частична девалвация. Механизмът за възстановяване на равновесието на платежния баланс в тези условия се основава на „обвързване“ на излишното парично предлагане чрез продажба на част от официалните резерви на Централната банка на валутния пазар, което позволява стабилизиране на паричния пазар като цяло.

Монетизирането на дефицита на държавния бюджет води до по-малко увеличение на нивото на инфлация в страната, колкото повече валутни резерви може да изразходва Централната банка, за да поддържа относително фиксиран обменен курс на националната валута и да възстанови платежния баланс. В същото време нарастването на инфлацията в резултат на монетизация на бюджетния дефицит се оказва по-значително при режим на гъвкав обменен курс, въпреки че изразходването на официалните валутни резерви намалява. Инфлацията нараства в най-голяма степен в условия на абсолютно свободни колебания на валутния курс, поради което се възстановява балансът на паричния пазар. В последния случай нивото на официалните валутни резерви на Централната банка остава практически непроменено.

Негативните инфлационни последици от монетизацията на фискалния дефицит могат да бъдат смекчени чрез строги мерки на паричната политика. Ако централната банка намали кредитния капацитет на търговските банки (обикновено това се прави чрез увеличаване на съотношението на резервите или сконтовия процент) едновременно с разширяването на кредита за публичния сектор за финансиране на бюджетния дефицит, тогава лихвите на вътрешния пазар се увеличават, ограничавайки стопанска дейност. В резултат на това частните инвестиции и нетният износ намаляват и инфлацията вече не оказва толкова активно влияние върху платежния баланс.

Паричната емисия може да бъде неинфлационна само при значителни темпове на икономически растеж, тъй като нарастващата икономическа активност е придружена от увеличаване на търсенето на пари, което поглъща част от допълнителното парично предлагане. Но в същото време влиянието на такива фактори като инфлационните очаквания, размера на паричната база и предпочитанията на икономическите агенти става от голямо значение.

Като цяло монетизацията може да се използва като начин за решаване на проблема с дефицита на държавния бюджет. Трябва обаче да се има предвид, че това е икономически несигурен метод. От националните правителства обикновено се използва в изключителни случаи, когато например:

1) има значителен външен дълг, което изключва преференциалното финансиране на бюджетния дефицит от външни източници;

2) възможностите за вътрешно дългово финансиране са практически изчерпани;

3) валутните резерви на ЦБ са изчерпани, поради което регулирането на платежния баланс остава първостепенна задача;

4) икономиката е в състояние да издържи на висока инфлация, а гражданите вече са свикнали с постоянно нарастващите цени.

Ако правителството все пак избере емисионния метод на финансиране, тогава Централната банка трябва първо да въведе ограничения (лимити) за кредитиране на държавни предприятия и организации. В противен случай съществува риск от пълно изместване на частния сектор от кредитния пазар и спад на инвестиционната активност. Също така е необходимо постоянно да се държи под контрол темпът на инфлация и да се следи платежният баланс.

По-малко болезнен и по-управляем начин за решаване на проблема с бюджетния дефицит е дълговото финансиране. В резултат на дълговото финансиране бюджетният дефицит се покрива със заеми, отпускани от правителството както в страната, така и в чужбина. Въз основа на това се формира външният и вътрешният дълг на държавата.

Различните школи на икономическата мисъл имат различни възгледи за дълговото финансиране. По този начин представителите на неокласическото движение, като се започне от А. Смит, имат отрицателно отношение към дълговото финансиране. Те вярват, че А. Смит е бил прав, когато е казал, че дефицитното финансиране е „еднопосочна улица, в която веднъж влезете, не можете да се върнете назад“. В резултат на дълговото финансиране богатството на нацията намалява и данъчната тежест се увеличава, което възпрепятства натрупването на капитал.

Съвременните монетаристи (М. Фридман, Ф. Катен и др.) смятат, че ако държавата финансира своите нужди чрез заеми на капиталовия пазар, това води до повишаване на лихвения процент и следователно до изтласкване на частните инвестиции и рязък спад. намаляване на инвестициите. Освен това чрез публичния дълг икономическата тежест се прехвърля върху бъдещите поколения, когато гражданите ще бъдат принудени да изплащат държавни дългове за сметка на данъчните приходи в бъдеще.

Представителите на кейнсианската школа, напротив, смятат, че няма нищо лошо в държавните заеми. Благодарение на тях данъчното бреме се разпределя във времето, което не е толкова лошо, тъй като резултатите от подобни заеми могат да се ползват от няколко поколения, така че те трябва да поемат тежестта на връщането им. Публичният дълг действа като източник за мобилизиране на допълнителни ресурси и увеличаване на финансовите възможности, следователно държавните заеми могат да бъдат важен фактор за ускоряване на темповете на социално-икономическото развитие.

Обективната необходимост от използване на дългово финансиране за задоволяване на нуждите на обществото днес се дължи на много фактори, преди всичко увеличаване на държавните разходи. Провеждане на активна социална политика, осигуряване на отбранителна способност, международна дейност и др. изискват от държавата постоянно увеличаване на бюджетните разходи. Междувременно приходите на държавния бюджет винаги са ограничени от възможностите за данъчно облагане. В този смисъл държавният кредит съдейства за отслабване на противоречието между непрекъснато нарастващите потребности на обществото и ограничените ресурси на държавата.

Използването на държавни заеми за финансиране на допълнителни държавни разходи се определя и от значително по-малките им негативни последици за икономиката в сравнение например с допълнителните емисии. От друга страна, практиката на дългово финансиране е политически по-благоприятна за правителството от повишаването на данъците. В държави, където бюджетните дефицити са забранени и финансирането чрез емисионна банка също е неприемливо, приходната част на държавния бюджет може да се финансира само чрез данъци. Но увеличението на данъците винаги се възприема негативно от гражданите, чието мнение не е безразлично към правителството, особено по време на избори. Следователно чрез дългово финансиране правителството може значително да увеличи разходите, без да увеличава много непопулярната данъчна тежест. Това, между другото, обяснява защо напоследък кредитното финансиране се превърна в един от популярните инструменти на икономическата политика в повечето развити страни, чиито дългове се увеличиха значително през последните две или три десетилетия.

Дълговото финансиране може да стимулира икономическия растеж. Увеличавайки разходите си чрез заеми, държавата по този начин създава търсене на инвестиционни и потребителски стоки. В същото време започва да действа положителен мултиплициращ ефект, осигуряващ стимулиращ ефект върху други сектори на икономиката и заетостта.

В същото време трябва да се има предвид, че общият обем на държавния дълг не може да бъде твърде висок. В противен случай държавният дълг става труден за управление. Увеличаването на държавните разходи усложнява проблема с контролирането на бъдещите дефицити, а непрекъснато нарастващите лихвени плащания по държавния дълг значително ограничават способността на правителството да използва бюджета като стабилизиращ лост за икономиката. В същото време външният дълг може да се превърне в сериозен фактор с не само икономическо, но и политическо значение. Прекомерно високите плащания от държавния бюджет за дългове отклоняват средства от финансирането на социални, икономически, отбранителни и други държавни програми 9 .

През последните години настъпиха значителни промени в областта на държавния дълг на Руската федерация. На първо място, значително се промени структурата на държавния дълг, в който делът на вътрешния дълг се увеличи до почти 50%. Това се дължи преди всичко на факта, че замяната на държавните външни заеми с вътрешни заеми е един от приоритетите на дълговата политика на Руската федерация както на федерално ниво, така и на регионите на страната.

Такова увеличение на държавните вътрешни заеми води до факта, че публичният вътрешен дълг на страната започва да играе активна роля в макроикономическото регулиране, тоест да изпълнява функциите, които му се приписват от „новата ортодоксална теория“, която се основава на изчисления направено през миналия век от Джон Мейнард Кейнс в „Обща теория на лихвата, заетостта и парите“.

Противно на класическите идеи за нежелателността на финансирането на бюджетни дефицити, свързани с военни разходи или икономически спад чрез емитиране на парични и държавни ценни книжа и даване на приоритет на данъчното облагане, както и на бюджетния баланс, бюджетните дефицити, финансирани чрез емитиране на държавни ценни книжа, са централен инструмент на Кейнсианството макроикономическа политика.

В руската практика е необходимо да се вземе предвид чуждестранният теоретичен опит, тъй като в условията на продължителна висока инфлация, която по същество е скрит данък, плащан от всички икономически субекти и преди всичко от най-социално уязвимите слоеве от населението, нарастването на държавните вътрешни заеми е един от ефективните инструменти за ограничаване на инфлацията и по този начин за поддържане на макроикономическа стабилност. От друга страна, докато черпи излишната ликвидност от финансовия пазар, държавата трябва да извършва този процес достатъчно внимателно, за да не доведе до намаляване на частните инвестиции 10 .

2. ПУБЛИЧЕН ДЪЛГ

2.1 Същност на държавния дълг

Националният дълг е общата сума, дължима от федералното правителство на притежателите на държавни ценни книжа, равна на сумата от минали бюджетни дефицити (минус бюджетните излишъци).

Възниква въпросът защо се появява публичен дълг? От дългосрочна историческа гледна точка отговорът е двоен: войните и рецесиите са причините. Нека да разгледаме тези причини. По време на война държавата е изправена пред задачата да преориентира значителна част от ресурсите на икономиката от производството на граждански продукти към нуждите на военното производство. Съответно държавните разходи за въоръжение и поддръжка на военния персонал ще се увеличат. Има три възможности за финансиране на тези разходи: увеличаване на данъците, отпечатване на достатъчно пари или използване на дефицитно финансиране. Финансирането чрез данъци може да доведе до увеличаване на данъците до нива, които подкопават стимула за работа, което не е от полза по време на война. Отпечатването и харченето на повече пари ще създаде силен инфлационен натиск. Следователно повечето от разходите трябва да бъдат финансирани чрез продажба на облигации на обществеността. По този начин ще остане значителна част от разходния доход и ще бъдат освободени ресурси от гражданското производство, които след това могат да бъдат използвани във военната индустрия.

Вторият източник на държавен дълг са рецесиите. През периоди, когато националният доход намалява или не се увеличава, данъчните приходи автоматично намаляват и са склонни да причиняват дефицити.

Видове публичен дълг:

Има няколко класификации на публичния дълг в зависимост от характеристиката, която е в основата на тази класификация.

Държавният дълг се дели на капиталов и текущ.

Капиталов публичен дълг е цялата сума на издадените и непогасени дългови задължения на държавата, включително натрупаните лихви, които трябва да бъдат платени по тези задължения.

Текущият дълг включва държавните разходи за изплащане на доходи на кредиторите и погасяване на задължения, които са станали дължими.

Съгласно действащото законодателство следва да се разграничават държавния и националния дълг. Последното понятие е по-широко и включва дълга не само на правителството на Руската федерация, но и на органите на управление на републиките, които са част от Руската федерация, и местните власти. Тази статия разглежда първото понятие, тоест просто публичен дълг.

Хроничните дефицити на държавните и местните бюджети и високият публичен дълг са характерни на съвременния етап за повечето индустриализирани страни. Държавата, използвайки широко възможностите си за привличане на допълнителни финансови ресурси за своевременно финансиране на бюджетните разходи, постепенно натрупва дълг както към вътрешни, така и към външни кредитори. Това води до увеличаване на държавния дълг – вътрешен и външен.

Според Бюджетния кодекс на Руската федерация външният дълг е задължения, възникващи в чуждестранна валута. Държавният вътрешен дълг се отнася до дългови задължения на федералното правителство, възникващи във валутата на Руската федерация. Дълговите задължения на федералното правителство са обезпечени с всички активи, с които разполага.

От формална гледна точка външните заеми са заеми, сключени на чуждестранни борси или чрез чуждестранни банки в чуждестранна валута. Но по същество (от материална гледна точка) външните заеми трябва да се разбират като тези, които са в ръцете на чуждестранни кредитори; Формално вътрешният заем може да отиде в ръцете на чужденци и обратно.

Форми на публичен дълг:

В съответствие със законодателството на Руската федерация държавният дълг включва:

Кредитни споразумения и споразумения, сключени от името на Руската федерация, като кредитополучател, с кредитни организации, чужди държави и международни финансови организации;

Държавни заеми, извършени чрез емитиране на ценни книжа от името на Руската федерация;

Договори и споразумения за получаване от Руската федерация на бюджетни заеми и бюджетни кредити от бюджети на други нива на бюджетната система на Руската федерация;

Споразумения за предоставяне на държавни гаранции от Руската федерация;

Споразумения и договори, вкл. международен, сключен от името на Руската федерация, за удължаване и преструктуриране на дълговите задължения на Руската федерация от минали години.

2.2 Обслужване на публичния дълг

Системата за обслужване на държавния дълг е мощен инструмент за преразпределение на доходите от производствения сектор в полза на финансовия сектор. Това заключение се отнася както за доброволните, така и за принудителните форми на заемане. В първия случай се използва непряк метод на преразпределение чрез необичайно ниво на доходност на инструментите. Във втория се практикува директен метод на преразпределение чрез неравностойни, монополно ниски цени за закупуване на публични дългови инструменти от финансови посредници от първичните собственици, представляващи предимно производствения сектор. Очевидният резултат от това преразпределение е относително намаляване на доходите в производствения сектор и увеличаване на доходите във финансовия сектор. В същото време част от свръхдоходите се използват от финансовия сектор по откровено непродуктивен начин. Част от свръхдохода се използва „продуктивно“, т.е. инвестирани в развитието на икономиката, но в онези сектори, които не са в състояние да осигурят основата за балансирана и високо организирана икономика (внос на потребителски стоки, износ на суровини). Само малка част от тези приходи се изразходват за реално икономическо развитие чрез участие в капитала на предприятията и осигуряване на средства за модернизация на технологиите.

Икономическият резултат от функционирането на пазарната система на публичния дълг е общото значително стесняване на инвестиционните възможности на икономиката.

Министерството на финансите извършва обслужването на публичния дълг. Обслужването включва погасяване на кредити със средства, получени от пласиране на нови допълнителни задължения, погасяване на главницата на дълга от бюджетни средства, изплащане на приходи под формата на лихви по задължения от бюджетни средства или под друга форма. Традиционно разходите за обслужване на публичния дълг включват разходите за изплащане на главницата на дълга и текущи лихви по издадени заеми и привлечени заеми, както и изпълнение на задължения по гаранции (поръчителства), които са изискуеми през текущата финансова година.

В условията на кризисно състояние на икономиката, намаляване на бюджетните приходи, наред с увеличаване на разходите, обслужването на заеми от бюджетни средства не беше възможно, поради което държавните органи прибягнаха до рефинансиране на дългови задължения. Рефинансирането включва изплащане на текущи задължения с помощта на средства, получени от полагане на нови задължения. Също така въз основа на резултатите от пласирането са направени удръжки към държавния бюджет с цел финансиране на бюджетния дефицит, за който по принцип са били пласирани.

2.3 Икономически последици

Как държавният дълг и неговият растеж влияят върху функционирането на икономиката? Може ли растящият национален дълг в даден момент да доведе до фалит на една нация? Дали дългът по някакъв начин поставя неразумно бреме върху нашите деца и внуци?

Всички тези въпроси са некоректни и пресилени. Дългът няма да фалира правителство или нация като цяло. Също така, с изключение на специфични условия, дългът не налага никаква тежест върху бъдещото поколение. Нека да разгледаме по-отблизо защо това не се случва.

Не може да доведе до фалит по три причини. Първо, трябва да се отбележи, че няма причина, която да принуди публичния дълг да бъде намален, да не говорим за необходимостта от пълното му премахване.

На практика, след като части от този дълг се изплащат всеки месец, правителството обикновено не намалява разходите или повишава данъците, за да набере средства за изплащане на дължимите облигации. Правителството просто рефинансира дълга си, т.е. продава нови облигации и използва постъпленията, за да плати на притежателите на обратно изкупени облигации.

Второ, правителството има конституционното право да налага и събира данъци на населението. Ако е приемливо за избирателите, увеличаването на данъците е начинът на правителството да събере достатъчно приходи, за да плати лихвите и общия държавен дълг. Частни домакинства и корпорации във финансови затруднения не могат да генерират приходи чрез събиране на данъци; правителството може. Частни домакинства и корпорации могат да фалират; правителството не може.

Трето, фалитът на правителството е много трудно да си представим, дори само защото има право да печата пари, с които може да плати както главницата на дълга, така и лихвите по дълга.

Растеж на правителството дългът не създава никаква тежест за бъдещите поколения. Защото държавните носители дълг са самите граждани на тази страна, т.е. населението го дължи на себе си. Около 87% от държавните облигации са пласирани на вътрешния пазар, т.е. те са в ръцете на граждани и организации. Следователно публичният дълг също е публичен актив. Докато държавният дълг представлява размера на задълженията, дължими на гражданите (като данъкоплатци), по-голямата част от същия дълг също е актив на същите тези граждани (като притежатели на облигации). Погасяване на държавата следователно дългът би причинил огромно количество трансферни плащания, при които гражданите ще трябва да плащат по-високи данъци, а правителството от своя страна ще трябва да плати голяма част от тези данъчни приходи на същите данъкоплатци (физически лица и организации), за да изплати облигации, на тяхно разположение. Въпреки че подобен огромен финансов трансфер би довел до значително преразпределение на доходите, той не би причинил непременно незабавен спад в общото богатство в икономиката или спад в жизнения стандарт. Обратното изкупуване на държавни облигации, държани от жители на дадена държава, не предизвиква изтичане на покупателна способност от икономиката на страната като цяло.

Но разпределението на собствеността върху държавните облигации със сигурност е неравномерно, т.е. Държавата дължи не на всички, а само на малцинство от населението. Освен това настоящото ниво на публичния дълг изисква годишни лихвени плащания. Ако растежът на дълга не се използва, тези годишни лихвени плащания трябва да бъдат направени от данъчни приходи. Такива допълнителни данъци могат да потиснат желанието за поемане на рискове, желанието за иновации, инвестиране, работа. По подобен непряк начин съществуването на голям публичен дълг може да подкопае икономическия растеж. Не всички облигации се намират в страната; някои са собственост на граждани или организации на други държави. Ние със сигурност не „дължим“ тази част от националния дълг на себе си и в реално изражение плащането на лихва и главница изисква в този случай прехвърляне на нашата реална продукция към други страни. Като изключение от предишните ми коментари, има начин правителствата да прехвърлят реалното икономическо бреме на своя дълг към бъдещите поколения. Нека разгледаме два сценария, които ще ни дадат два резултата.

Първи сценарий. Да кажем, че увеличението на държавните разходи се финансира от увеличаване на данъчното облагане, да речем увеличение на данъците върху личните доходи. Тъй като по-голямата част от доходите се консумират, потребителските разходи ще намалеят с почти същата сума, с която данъците ще се повишат. В този случай тежестта на увеличените държавни разходи пада предимно върху днешното поколение под формата на намалено потребление на стоки.

Втори сценарий. Да приемем, че увеличението на държавните разходи се финансира от увеличаването на държавния дълг. В този случай правителството навлиза на паричния пазар и се конкурира с частните инвеститори, като по този начин ги изтласква. Това може да доведе до това, че бъдещите поколения ще наследят по-малка „национална фабрика“ и следователно ще имат по-нисък стандарт на живот при дефицитно финансиране.

Но трябва да се отбележи, че ако държавните разходи са свързани с инвестиционни разходи, това укрепва бъдещия производствен капацитет на икономиката. И също така, ако има първоначална безработица, тогава дефицитните разходи не трябва непременно да причиняват повишена тежест върху бъдещите поколения под формата на намаляване на размера на „националната фабрика“.

2.4 Проблеми и противоречия

Проблемът с обслужването на държавния дълг е ключът към макроикономическата стабилизация на страната. От неговото решение зависи състоянието на федералния бюджет, златните и валутните резерви, стабилността на националната валута, нивото на лихвените проценти, инфлацията и инвестиционния климат. Освен това, като се вземат предвид опитите на нашите международни кредитори да използват проблема с дълга за политически натиск върху Русия, компетентното уреждане на държавния дълг става фактор за националната сигурност и условие за провеждане на независима външна и вътрешна политика.

1. Бюджетният дефицит води до ускорено нарастване на държавния вътрешен дълг: през 2007 г. - два пъти (от 190 трилиона до 380 трилиона рубли), през 2008 г. - 1,8 пъти (до 690 трилиона рубли). При запазване на тези темпове на растеж до 2008 г. обемът на държавния вътрешен дълг ще бъде съпоставим със стойността на БВП.

2. Цялото текущо бюджетно недофинансиране през последните шест години, което приема сурогатни форми, се отписва като публичен дълг. Това е дълг към селскостопански предприятия, организации, извършващи северни доставки, превърнати в съкровищни ​​бонове, облигационен заем за изплащане на стокови задължения и дълг към Централната банка на Руската федерация, Пенсионния фонд и др.

3. Централната банка и Министерството на финансите на Руската федерация съсредоточиха усилията си върху тесния „облигационен“ сегмент на финансовия пазар. Управлението на дълга беше сведено до планиране на обемите и периода на обращение на следващата емисия на GKO-OFZ.

4. Липсва средносрочно и дългосрочно планиране, включително при изготвянето на проектобюджета на федералния бюджет, състава и обема на държавния дълг, както и плановете за неговото погасяване. Без такава прогноза, поне за период от две-три години, е невъзможно да се направи дългосрочен анализ на ситуацията.

5. Пазарът на руски държавни ценни книжа ще стане цивилизован само с увеличаване на броя на инструментите и дела на дългосрочните ценни книжа (с падеж 5-30 години), което ще се случи не по-рано от две до три години. Управлението на държавните задължения на първия етап изисква осигуряване на единен подход за отразяване на транзакциите с държавни задължения в бюджета.

6. Понятията вътрешен и външен дълг постепенно се сближават. Този процес се ускорява, когато се използва такава форма на заемане като издаване на ценни книжа, включително тези, деноминирани в чуждестранна валута. От една страна, има масивен приток на средства от нерезиденти на пазара на GKO-OFZ (инструмент за вътрешно заемане), от друга страна, има объркване на понятията - „вътрешен дълг в чуждестранна валута“, съществуващ в под формата на „уеб заеми“. С допускането на нерезиденти на пазара на GKO-OFZ основните агрегати на платежния баланс на Руската федерация се промениха, по-специално според оценките на Централната банка на Руската федерация, салдото по текущата сметка намаля през 2008 г. със 7 милиарда долара спрямо предходната година. Днес Централната банка всъщност е принудена да поеме функциите на гарант за транзакции на нерезиденти с GKO, които не са типични за нея. Такива допълнителни рискове не допринасят за решаването на основната задача, поверена на Централната банка - поддържането на стабилността на руската парична система. Присъединяването на Руската федерация към член 8 от Хартата на МВФ и преминаването към конвертируемост на рублата за текущи транзакции ще ускори процеса на „натрупване“ на два вида държавен дълг. С издаването на еврооблигации и пласирането им както сред нерезиденти, така и сред резиденти, задачата за маневриране на задълженията в рубли и чуждестранна валута придобива съвсем различен характер.

Нека разгледаме основните проблеми, свързани с текущото състояние на държавния външен дълг.

1. Практикуват се коренно различни правни и икономически подходи по отношение на външния дълг на бившия СССР, поет от Руската федерация, и нововъзникналия дълг на Руската федерация. Ако правният режим на първите се определя от спецификата на сключените международни договори, то използването на специални икономически подходи и редът за отразяване на вторите в бюджетната отчетност едва ли е оправдано.

2. Сериозен проблем се дължи на ролята, която Vnesheconombank исторически играе в разплащанията с чуждестранни кредитори. Както показаха одити, проведени от Сметната палата на Руската федерация, Внешэкономбанк е агент на правителството на Руската федерация за обслужване на външния дълг и агент на правителството за обслужване на вътрешния валутен заем на Руската федерация през 2000-2008 г. . все още работи извън законовата рамка и се справя изключително посредствено с възложените му функции. Статутът на Vnesheconombank може да бъде приведен в съответствие със сложността и значимостта на задачите, които решава, само чрез въвеждане на промени във федералното законодателство.

3. Правителствените операции за пласиране на еврооблигации, както и въведените от Централната банка на Руската федерация механизми за допускане на нерезиденти до пазара на външни заеми (GKO-OFZ) все още не са получили подходяща икономическа и правна оценка. Въздействието на тези кредитни потоци върху платежния баланс на Русия остава непроучено.

Трябва да се отбележи, че информацията за дейностите, извършвани от правителството и неговите агенти за решаване на въпроси, свързани с руските външни дългове и активи, е необосновано затворена и практически недостъпна дори за одиторите на Сметната палата на Руската федерация. Това изключително затруднява финансовия мониторинг, затруднява контрола върху подобни сделки и насърчава злоупотребите.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Въз основа на горната информация можем да направим следния извод: бюджетната политика като целенасочена дейност на държавата за определяне на основните задачи и количествени параметри на формирането на бюджетните приходи и разходи, а управлението на публичния дълг е един от основните инструменти на икономическата политика на държавата.

Бюджетният дефицит играе ключова роля в механизма на развитие на инфлационните процеси, които разрушават икономиката на страната, както и водещата му роля в системата от показатели за икономическата сигурност на страната. Политиката в областта на финансирането на бюджетния дефицит трябва да се основава на използването на вътрешни източници, което включва намаляване на дефицитното кредитиране от Националната банка, повишаване на ефективността на пазара и подобряване на механизма за управление на вътрешния дълг.

Критерият за бюджетен дефицит всъщност играе ролята на регулатор с отрицателна обратна връзка и следователно трябва да играе водеща роля в системата от показатели за икономическа сигурност на Република Беларус в началото на третото хилядолетие. Отбелязваме обаче, че в същото време самият бюджетен дефицит може и да не е нещо изключително негативно за развитието на икономиката и динамиката на жизнения стандарт на населението. Дори икономически най-развитите страни по правило постоянно имат бюджетен дефицит от 10 до 30%. Всичко зависи от причините за възникването му и насоките на изразходване на публичните средства. Ако финансовите ресурси, които съставляват превишението на разходите над приходите, са насочени към развитието на икономиката, използвани за развитието на приоритетни отрасли, т.е. те се използват ефективно, тогава в бъдеще растежът на производството и печалбите в тях ще повече от компенсиране на направените разходи и обществото като цяло от такъв дефицит само ще спечели. Ако правителството няма ясна програма за икономическо развитие и позволява разходите да превишават приходите, за да закърпи „финансови дупки“ и субсидира нерентабилно производство, тогава бюджетният дефицит неизбежно ще доведе до увеличаване на негативните аспекти в икономическото развитие, основната от които е засилването на инфлационните процеси.

В тази връзка на преден план отново излиза проблемът с държавния дълг.

Има намаляване на външния дълг поради избистряне на търговския дълг, намаляване на обема на растежа на дълга поради неблагоприятни за Русия промени в обменните курсове и намаляване на обема на очакваните заеми от международни финансови организации. Но вътрешният дълг расте поради това (поради облигациите на федералния заем).

Като цяло можем да кажем, че ситуацията у нас е тежка, но не и безнадеждна. Но все пак въпросът за държавния дълг и бюджетния дефицит (макар и в по-малка степен) остава открит, той изисква решение и стабилно съживяване на икономиката, не за кратко, а за много по-дълъг период.

БИБЛИОГРАФИЯ

Бюджетен кодекс на Руската федерация.

Александров И.М. Бюджетна система на Руската федерация: Учебник - М.: UNITI, 2008. - 486 с.

Бюджетната система на Русия. Учебник. // Ед. Г. Б. Поляк. М.: 2006, стр. 201.

Галкин М. Дългове на Русия // Пазар на ценни книжа. - 2007. - № 5.

Лусников А. Външният дълг на Руската федерация: експортна версия на пирамидата или ресурс за икономическото възраждане на страната? // Пазар на акции и облигации. - 2006. - № 5.

Цените на руския дълг продължават да растат. // РЦБ 2006 № 8, стр. 27-29.

Иларионов А. Тежест на държавата // Въпроси на икономиката, № 1, 2007.

Икономическа теория [Текст]: учебник за студенти / Науч. изд. и ръцете Автоматичен Екипът V.D. Камаев. - 4-то изд., преработено. и допълнителни - М: Humanite. Изд. център ВЛАДОС, 1999. - 640 с.: ил.

Бликанов А.В. Бюджетен дефицит като индикатор за състоянието на публичните финанси [Текст] / A.V. Бликанов // Финанси и кредит. - 2008. - № 5.

Гусейнов Р.М. Икономическа теория [Текст]: учебник / Р.М. Гусейнов, В.А. Семенихин - М: Омега-Л, 2008. - 440 с.

Мартянов А.В. Възможности за използване на постиженията на новата ортодоксална теория в съвременната дългова стратегия [Текст] / A.V. Мартянов // Финансов анализ: проблеми и решения. - 2008. - № 4.

Мисляева И.Н. Държавни и общински финанси [Текст]: учебник / I.N. Мисляева - 2-ро изд. - М: Инфра-М, 2008. - 360 с.

1 Бюджетна система на Русия. Учебник. / Ед. Г. Б. Поляк. М.: 2006, стр. 201.

2 Галкин М. Дългове на Русия // Пазар на ценни книжа. - 2007. - № 5.

3 Икономическа теория [Текст]: учебник за студенти / Науч. изд. и ръцете Автоматичен Екипът V.D. Камаев. - 4-то изд., преработено. и допълнителни - М: Humanite. Изд. център ВЛАДОС, 1999. - 640 с.: ил.

4 Бюджетен кодекс на Руската федерация от 31 юли 1998 г. № 145-FZ (с изменения и допълнения от 31 декември 1999 г., 5/27 август 2000 г., 8/30 август 2001 г., 29/10/07/24 май /24.07.12 2002 г.)

5 Иларионов А. Тежест на държавата // Въпроси на икономиката, № 1, 2007.

6 Икономическа теория [Текст]: учебник за студенти / Науч. изд. и ръцете Автоматичен Екипът V.D. Камаев. - 4-то изд., преработено. и допълнителни - М: Humanite. Изд. център ВЛАДОС, 1999. - 640 с.: ил.

Държавен дълг